本周国内 PVC 粉整体开工负荷率为69.39%，环比提升0.62 个百分点，前期降负荷及检修恢复带动整体略升。其中，电石法79.07%（+1.23 %），乙烯法48.02%（-0.72 %）。社会库存小幅回落，同比依旧高企，据卓创资讯数据显示，华东及华南样本总库存扩充后总库存 111.55 万吨，环比降 0.16%，同比增 93.83%。下游需求方面，节后国内建筑行业复苏，管材、型材需求季节性回升，但节奏缓慢，近期下游平均开工率49.31%，高库存压制采购积极性，短期难扭转弱势。综合来看，随着春季装置检修集中启动，开工率小幅回落，供应端存在减量预期，但整体缩量效果微弱，核心拖累仍是需求端持续低迷，地产产业链回暖不及预期，下游管材、型材企业开工偏低，终端刚需采购乏力，市场成交冷清。叠加出口退税取消后外销订单大幅缩减，大批外销货源涌入国内市场，进一步加剧现货流通压力，各地库存居高不下。同时近期电石价格走低，原料端成本支撑持续弱化，行业亏损下市场心态极度悲观。供应检修利好完全被弱需求、高库存抵消，现货持续降价促成交，短期基本面暂无明显利好提振，PVC价格仍将维持偏弱运行态势，2609合约运行区间4800-5100。