终端市场逐渐进入淡季，黑色商品整体情绪不佳，不过铁矿需求短期存在刚性支撑，港口库存也延续季节性去化，铁矿期货连跌6日后，今日盘整，主力收报792元/吨，较昨日收盘涨2.5元。

 

终端需求面临淡旺季切换，下游承接能力相对有限，铁水产量增长空间相对有限。因全国大范围阴雨天气限制建筑工地施工，五大钢材表观需求环比下降3.4%至880.58万吨，为近年来历史同期最低水平，总库存降幅收窄，产存数据对黑链形成利空。与此同时，本周钢材高炉盈利水平略有下降，47家钢厂盈利率环比下降0.87%，令市场对钢厂高炉开工继续提升预期降低，原料端需求回落可能性增强。不过本周钢厂日均铁水产量为240.81万吨，环比上周增加1.48万吨，且从检修看部分钢厂在5月底还有复产计划，铁矿需求短期韧性较强。

 

海外铁矿供应量本期大幅回升，铁矿石供应预计延续宽松格局，对矿价支撑力量逐渐减弱。5月11日-5月17日期间，巴西受天气影响结束发运骤增，本期全球铁矿石发运总量3205.5万吨，环比增加346万吨或12.1%，处于近年来同期偏高水平；中国47港铁矿到港总量环比增加419.2万吨至2829.8万吨，逼近4个月高位。

 

国内港口进口铁矿石库存延续季节性去库态势，本周全国47个港口进口矿库存总量环比下降74.51万吨至17114.72万吨，不过依旧保持在历史同期最高水平，同比增幅达17.29%；码头工作效率有限，在港船舶数量增加10条至119条，创3个月新高，此外随着前期锁定的必和必拓矿种逐步投放市场，港口流通资源充裕。在当前钢厂盈利情况尚可的背景下，钢厂仍旧偏好高品矿，导致港口库存变动分化，巴西矿库存连续走低对铁矿石价格存在结构性支撑。

 

综上，本周钢材表观需求明显回落，叠加钢厂盈利率止增转降，铁矿入炉需求增长空间有限且后期存回落可能，在供应季节性回升背景下，港口库存或逐渐进入累库周期，铁矿市场利空趋势增强。展望后市，华宝期货提示，短期市场情绪回落，板块集体回落，钢厂利润回升带动需求维持相对高位，支撑短期价格高位震荡运行，但铁矿石价格相对高估，国内终端需求增量不足以及出口利润窗口压缩等因素也限制成材上行空间，中期供需宽松预期尚未改变，远月上行预期也较弱，短期铁矿石预计偏震荡运行。