◆铜早评：

美对铜加征50%关税促使投机者平仓离场，隔周伦铜窄幅期间运行，盘面跌势为继，最新收盘报价9663美元/吨，收跌19美元，跌幅0.20%，成交量19905手增加1000手，持仓量281240手增加1214手；7月11日伦铜最新库存量报108725公吨，较上个交易日增加625公吨，涨幅0.58%。周五晚间沪铜低开震荡，盘面跌幅受限，主力月2508合约最新收盘价报78320元/吨，跌210元，跌幅0.27%。今日沪铜低开，盘面维持偏弱运行。美联储会议纪要显示鹰派与鸽派立场显著分化，7月按兵不动仍为基准预期。随着特朗普政府贸易保护主义加码，市场对贸易局势恶化的担忧升温，美国对铜征收高额关税的政策预期令铜价呈现外强内弱格局，铜作为"经济晴雨表"正被政策预期主导，基本面因素退居次席。短期来看，关税不确定性将持续压制铜价走势，投资者需密切关注美方政策落地细节与主要贸易国应对策略。基本面视角下，海外停产矿山复产进度缓慢，全球精铜紧平衡格局延续，可交割货源加速流向北美市场，国内社会库存维持低位运行，为铜价提供底部支撑，预计短期铜价仍在78000元/吨附近震荡。与此同时，当前高铜价高月差令消费端陷入疲软态势，货商接货谨慎，叠加资金做多情绪降温，预计今日现铜将承压下行并确认下方支撑。

 

◆铝早评：

美对俄新制裁叠加关税担忧，金属需求前景黯淡，利空铝价走势，隔周伦铝偏弱震荡，最新收盘报价2602美元/吨，收跌4美元，跌幅0.15%，成交量12815手减少3641手，持仓量671783手减少455手。7月11日伦铝最新库存量报400275公吨，较上个交易日增加4550公吨，涨幅1.15%。周五晚间沪铝窄幅走弱，主力月2508合约最新收盘价报20645元/吨，跌70元，跌幅0.34%。今日沪铝低开，盘面弱势运行。国际贸易动荡主导市场，投资者需密切关注美方政策落地细节及主要贸易国应对策略。基本面看，沪铝延续两周累库凸显终端需求疲弱，高铝价叠加到货偏多加剧现货压力，尤其单边逢高积极下调出货变现的冲击加剧，现货贴水扩大且成交疲软，叠加资金谨慎情绪升温，铝价盘面承压。但铝锭社会库存整体仍处在低处，限制铝价的跌幅。不过，需注意的是，当前期市氛围偏空占据主导，交投呈现供过于求态势，实际成交清淡，短期预计今铝价下跌。

 

◆镍早评：

特朗普征收50%关税引发美国需求疑虑，拖累上周末伦敦金属市场绝大多数品种震荡收挫，镍价随势再度下行，未能延续之前升势。伦敦三个月期镍最后收报每吨15165美元，盘中跌幅在0.8%附近。对此有分析指出，鉴于美国实施这项惩罚性关税，这将对需求产生抑制作用。另一个因素是投机多头平仓，他们现在需要重新评估形势，而此前对供需前景的看法一直相当乐观。国内方面，夜盘沪期镍低位震荡，再度收挫，在5日均线处暂得支撑。最后收报每吨120590元，跌幅为600元或0.50%。今日沪镍开盘高开高走，盘面维持高位运行；宏观面，据美国劳工部最新公布数据显示美国初请失业金人数下降推动美指反弹，以美元计价的大宗商品价格带来一定压力，外盘金属行情走势震荡，但国内坚持稳中求进、以进促稳，消费投资双提升，提振大宗商品价格，市场情绪边际缓和，但支撑力度待验证​，镍价修复反弹态势，供应端，印尼作为全球镍资源 “核心仓”，上半年受雨季延长，部分矿山环保检查暂停作业影响，镍矿出货量收紧。随着雨季结束，发货量逐步回升，但部分产区因环保政策阶段性收紧，整体发货节奏放缓。当前镍矿价格走势仍旧坚挺，国内精炼镍产能持续释放，7 月产量环比呈现增长态势，使得市场现货供应较为宽松，湿法冶炼项目（HPAL）产能爬坡，MHP（氢氧化镍钴）供应持续增加，硫酸镍原料紧张局面缓解。镍铁产业链矛盾加深，受下游需求弱势影响，镍铁日内成交价企稳，需求面，新能源车高镍化趋势延续，三元电池排产环比微增，但受磷酸铁锂成本优势挤压，三元材料电池装机量未见明显改善，硫酸镍需求增速不及预期，对镍价拉动有限。高镍三元（Ni≥8 系）在高端车型（如蔚来、极氪新车型）中渗透率提升，叠加储能领域对镍钴锰三元材料的需求增长，新能源用镍需求形成一定结构性支撑。现货交投，下游企业多按需采购，部分商家随着临近周末商家择机补库略有提升，料今镍小涨。