◆铜早评：

上交易日伦铜开盘于9630美元/吨，最高至9700美元/吨，收盘于9660.5美元/吨；较前交易日上涨41美元/吨，涨幅0.43%。沪铜主力合约收盘于78380元/吨，上涨200元/吨，涨幅0.26%。宏观方面，美联储连续第四次维持利率不变，且投票官员中超三成预计年内不会再度降息，且该行认为美国通胀仍然略高并上调近三年PCE通胀中值预期，同时美联储主席鲍威尔仍对关税前景不确定性发表谨慎言论。近期地缘冲突不断，部分风险资产逃离令期货市场交投逐步清淡，预计铜价短期或维持区间态势。基本面看，铜精矿供应紧缺因素持续，现货TC维持贴水状态且未有反弹迹象，LME铜库存降至近一年新低，国内社会库存亦处近一年来底部水平，5月中国进口精炼铜环比及同比均显著见着，基本面支撑依然强大。短期政治及宏观因素令铜价承压，但市场或逐步消化风险因素，若伊朗冲突以及贸易关系向好缓和，则铜价或易强难弱。技术面看，沪铜主力合约关键支撑于77390一线，若区间不破则铜价有望维持震荡偏强走势，若跌破该支撑短期沪铜将继续寻找更强支撑。

 

◆铝早评：

上周五夜盘中沪铝主力合约最高上探20465元/吨，收盘于20460元/吨。上交易日伦铝最高上探2564美元/吨，最低2513美元/吨。宏观方面，美联储利率决议如市场预期按兵不动，但美联储主席表示，维持当前利率水平是适当的，且表现出关税可能推升通胀的担忧，市场对于未来放缓降息步伐预期升温。此外地缘政治冲突致市场参与者情绪较为谨慎，铝期货仓量显示下滑。基本面看，lme铝库存滑坡式下降，国内铝锭社会库存以减少致近一年次低水平，现货流通持续偏紧。目前地缘冲突及宏观已现因素或被市场逐步消化，但未来风险担忧可能令铝价高位承压，但基本面因素短期有望继续利好铝价。技术面看，目前沪铝主力合约上涨量易高，下跌量易低，短期看涨者依然占优。支撑20330附近，关键支撑于20000关口上下。

 

◆镍早评：

特朗普暂停中东干预决定，为上周末伦敦金属市场带来部分支持，多数品种震荡收升；尽管目前来看，特朗普态度的“观望”表明外交仍有可能发挥作用，不过短线地缘政治风险仍在，镍价走势震荡下挫，基本延续此前跌势。伦镍最后收报每吨15000美元，盘中跌幅维持在0.4%附近。另一方面，美国政府的90天关税暂停期即将在7月9日到期，这给市场带来不确定性。国内方面，夜盘沪期镍弱势震荡，小幅收挫，上方压力依旧不小。最后收报每吨118520元，跌幅为260元或0.22%。沪镍开盘低开后弱势震荡，盘面窄幅震荡，料今镍小跌。宏观面，周末地缘风暴突袭，美打击伊朗核设施传闻再掀紧张，霍尔木兹海峡成市场焦虑焦点。亚市早盘布油急升，能源供应链恐慌情绪爆发。关税与地缘共振推升能源通胀担忧，美联储政策扰动致美元冲高回落；美股分化，能源股领涨、科技股承压。地缘、通胀、政策交织下，工业金属走势酝酿变数，镍价弱势震荡走弱，供应端，镍矿端，印尼主产区雨季结束，镍矿出货量环比提升，叠加当地湿法冶炼项目加速投产，原料端供应宽松格局延续，菲律宾镍矿到港量逐步恢复，国内港口库存连续两周小幅累积，精炼镍方面，国内企业维持高开工率，叠加进口窗口阶段性打开，市场流通货源充裕，供应端增量压力显著。需求端，不锈钢产业链终端地产、基建需求恢复缓慢，300系不锈钢库存仍处历史高位，部分钢厂维持低负荷生产，对镍铁采购以压价为主，新能源领域三元电池装机量环比微增态势，但硫酸镍需求增速放缓，合金、电镀等传统领域仅按需补库，整体需求弹性有限。现货交投，周初效应成交偏淡，商家观望情绪浓厚，预计镍价或震荡偏弱运行。