◆铜早评：

地缘冲突与美联储鹰派政策双重施压，隔夜伦铜偏弱震荡，收盘价9620美元/吨，收跌31美元，跌幅0.32%，成交量12100手减少1233手，持仓量289792手减少1228手；6月19日伦铜最新库存量报103325公吨，较上个交易日减少4025公吨，跌幅3.75%。晚间沪铜弱势震荡，主力月2507合约最新收盘价报78280元/吨，跌210元，跌幅0.27%。今日沪铜低开，料现货铜价小跌。周三，美联储维持利率在4.25%-4.50%区间不变，虽暗示年内或降息50基点，但鲍威尔警告特朗普关税将推高通胀，并称后续降息节奏可能放缓。决议公布后，美元受滞胀预期支撑走强，铜价高位承压。6月需求端进入淡季，下游反馈需求低迷，现货成交疲弱，企业观望且入市谨慎。随着库存边际宽松、BACK月差收窄及商家出货压力增加，现货升水小幅回落，进一步施压铜价。

 

◆铝早评：

中东局势升温及特朗普可能介入加剧全球市场不确定性，隔夜伦铝震荡走贬，收盘价2526美元/吨，收跌21美元，跌幅0.82%，成交量12780手减少4217手，持仓量694223手增加13878手。6月19日伦铝最新库存量报344950公吨，较上个交易日减少2050公吨，跌幅0.59%。晚间沪铝震荡走软，主力月2507合约最新收盘价报20430元/吨，跌45元，跌幅0.22%。近日铝价在美联储鹰派立场与地缘政治紧张局势的双重扰动下呈现震荡局面。从宏观层面观察，美联储连续第四次按兵不动维持联邦基金利率目标区间不变，虽释放年内或实施50个基点降息的信号，但鲍威尔在议息会议后强调特朗普潜在关税政策可能加剧通胀压力，并暗示后续货币政策调整节奏或将趋缓，当前经济环境仍需保持谨慎观察态度。受滞胀预期支撑美元指数维持强势，对铝价形成阶段性压制。基本面，铝供需变化有限，国内电解铝冶炼端运行产能保持平稳，内外仓单库存处于低位支撑铝价，但国内需求端呈现季节性走弱特征：传统消费领域中家电、建筑板块企业开工率环比回落，光伏行业经历抢装潮后新增订单出现显著回落。在低库存环境与消费淡季预期的双向博弈下，短期铝价或将维持区间震荡走势，但考虑到需求转弱预期逐步兑现，预计今日现货铝价存在下行压力。

 

◆镍早评：

受到美元走强以及经济增长担忧的拖累，隔夜伦敦金属市场多数品种震荡收挫，镍价收升未能延续，再度下行收挫。伦镍最后收报每吨15005美元，盘中跌幅维持在0.3%附近。目前来看，地缘政治不确定性加剧，令多头基金处于观望状态；另外，美元受地缘紧张和美联储主席鲍威尔对通胀的谨慎言论支撑走高，同时油价上涨也加剧通胀预期，均对工业金属构成压力。国内方面，夜盘沪期镍盘中宽幅震荡，再度震荡收挫，均线压制十分明显。最后收报每吨118820元，跌幅为70元或0.06%。今日沪镍开盘低开高走，盘面维持窄幅震荡。宏观面，在全球经济复苏进程中，货币政策分化正成为影响金融市场走向的关键因素。美联储连续四次会议维持4.25%-4.50%利率不变，点阵图传递2025年仅降息两次的鹰派信号；英国央行虽按兵不动却释放年内降息预期，挪威、瑞士反向操作（挪威意外降息致克朗走弱，瑞士第六次降息至零利率）应对通胀缓解；巴西更“逆势”加息25基点至15%，扰动新兴市场。中东伊以冲突升级推升避险情绪，美元、美股走势分化，资金面谨慎交投，镍价区间窄幅震荡，供应端，全球镍矿供应扰动趋弱。印尼镍矿主产区雨季结束，出货量逐步恢复，但当地政府强化镍产品出口限制（如提高半成品关税），倒逼企业加快在印尼本土冶炼产能投放；菲律宾镍矿因前期台风影响，短期出货量略低于预期，市场可流通现货量偏紧。库存方面，LME镍库存维持高位，需求端表现，下游需求分化明显，不锈钢领域近期钢价反弹带动钢厂利润修复，部分企业开启阶段性补库，300系不锈钢周度产量环比微增，对镍铁需求形成支撑；新能源领域三元电池需求增速放缓（受下游车企去库影响），硫酸镍价格承压，但海外储能项目装机量回升，对高镍三元材料需求形成一定拉动；传统领域（合金、电镀）需求平稳，暂无超预期增量。今日现货市场，逢低进购，交投活跃度有所提升，伦镍去库，料今镍小涨。