◆铜早评：

中东战火升级加剧避险狂潮，隔夜伦铜弱势整理收出一根阴线，最新收盘报价9670美元/吨，收跌25美元，跌幅0.26%，成交量12735手减少266手，持仓量292892手增加24662手；6月17日伦铜最新库存量报107550公吨，较上个交易日增加225公吨，涨幅0.21%。晚间沪铜走势呈“V”型，尾盘偏强整理收出一根弱阳线，主力月2507合约最新收盘价报78560元/吨，涨30元，涨幅0.04%。今日沪铜小幅高开后维持窄幅震荡；中东地缘政治冲突持续升级，以色列与伊朗空战已延续五日，德黑兰、伊斯法罕等多地遭遇爆炸袭击，特拉维夫拉响防空警报。美国显著强化中东军事存在，增派战机并扩大部署范围，进一步加剧了市场对冲突外溢的担忧，避险资金涌入美元资产，推动美元指数隔夜飙升0.7%至98.83，创近一个月最大单日涨幅，对铜价构成显著压制。美国总统特朗普的矛盾表态更添不确定性：其一方面强硬要求伊朗“无条件投降”，并警告美国耐心有限；另一方面又释放缓和信号，称希望与伊朗“真正结束”核争端，甚至考虑派遣高级官员会晤。这种摇摆立场令市场对冲突走向难以研判，避险情绪持续发酵，对铜价形成明显利空。基本面呈现多空交织格局：矿端供应紧俏和持仓结构提供短期支撑，近期出口窗口开启促使冶炼厂增加出口，国内社会库存维持低位，且电网投资高增长持续提振铜消费韧性。但市场担忧全球经济前景，6月国内进入消费淡季，下游开工率面临回落压力，需求端担忧或阶段性抵消供给端支撑。综合来看，短期铜价缺乏明确上行驱动，预计将维持高位区间震荡，现货价格波动幅度有限。

 

◆铝早评：

国际油价大涨提振市场，隔夜伦铝震荡走强，收盘价2545美元/吨，收涨28美元，涨幅1.11%，成交量29269手增加13273手，持仓量690890手减少7004手。6月17日伦铝最新库存量报349100公吨，较上个交易日减少2100公吨，跌幅0.60%。晚间沪铝高开后偏强运行，主力月2507合约最新收盘价报20585元/吨，涨180元，涨幅0.88%。美联储将于北京时间周四凌晨公布利率决议，市场普遍预期其将维持4.25%-4.50%的政策利率区间不变，延续去年12月以来的政策定力，以平衡通胀治理与经济增长风险。当前地缘政治风险持续发酵，中东局势紧张格局短期难解，对原油价格形成底部支撑，但美元指数强势运行叠加美联储政策立场偏谨慎，或对铝价上行空间构成压制。建议投资者重点关注美联储政策信号、美元波动及中东局势演变。长期视角下，全球流动性宽松预期与经济不确定性交织，铝价上行驱动或受抑制，操作需保持审慎。国内基本面呈现供需双弱格局：电解铝运行产能平稳，短期国内铸锭量整体仍然偏低支撑仓单及社库持续低位，叠加铝水比例高企，铝价底部支撑仍然偏强。但终端消费渐入淡季，下游加工企业订单承压，开工率呈现回落态势，需求端拖累或限制铝价反弹高度。综合来看，短期铝价或延续震荡走势，建议把握反弹沽空机会。预计今日现铝价格偏强运行。

 

◆镍早评：

由于以伊冲突加剧全球经济增长担忧，拖累隔夜伦敦金属市场绝大多数品种再度收挫，镍价跌势为继，再度下行。伦镍最后收报每吨15015美元，盘中跌幅维持在0.4%附近。尽管部分金属品种因供应紧张及持仓结构带来短期支撑，但市场更为关注中东战争对全球经济增长前景的负面影响，令基础金属承压；且随着战火蔓延，油价上涨将推升通胀压力，并削弱全球工业活动，进而打压对金属的需求。国内方面，夜盘沪镍低开下行，继续扩大跌势。最后收报每吨118150元，跌幅为830元或0.70%。今日沪镍开盘低开低走，盘面维持窄幅震荡；宏观面，以色列与伊朗之间军事对抗的持续升级，给全球金融市场和经济带来了巨大的不确定性。最新公布数据显示美国 5 月零售销售环比下降 0.9%，这一数据远远超出预期的 - 0.6%，创下 2023 年 3 月以来的最大跌幅。同时美联储利率决定临近，市场观望情绪浓厚，美指短线反弹为金属行情带来压力，镍价弱势震荡，供应端，全球镍矿主产区印尼仍是供应核心变量。全球镍供给延续放量节奏，印尼镍矿主产区维持高产，中资企业新建项目（如HPAL）加速投产，中间品（MHP/高冰镍）产量攀升，一级镍（纯镍）产能亦随利润修复逐步释放；国内方面，精炼镍进口窗口阶段性打开，社会库存小幅累积，需求端，国内300系不锈钢周度产量环比微增，主因部分钢厂结束检修复产，且“618”促销带动家电、厨具订单回暖，但房地产竣工端增速放缓，对不锈钢长期需求形成压制。三元前驱体企业因下游车企订单走弱，排产环比下调，对高镍三元材料需求增速放缓；磷酸铁锂占比持续提升，进一步挤压镍需求弹性。现货交投，下游谨慎补库，观望情绪较浓，料今镍小跌。