◆铜早评：

美指美债双弱，支撑市场风险偏好，隔夜伦铜低位反弹，盘面震荡偏强整理，收盘价9649美元/吨，收涨10美元，涨幅0.11%，成交量14200手减少2151手，持仓量284146手减少3170手；6月4日伦铜最新库存量报141350公吨，较上个交易日减少2500公吨，跌幅1.74%。晚间沪铜偏弱震荡，主力月2507合约最新收盘价报78140元/吨，跌60元，跌幅0.08%。今日沪铜小幅低开，盘面窄幅震荡为主；美国劳工部劳工统计局发布的JOLTS报告显示4月职位空缺激增19.1万至739.1万，凸显美国经济韧性超预期。特朗普关税政策加剧贸易紧张，美欧紧急启动贸易磋商，试图在日益紧张的贸易局势寻找突破口，这不仅关系着两大经济体的未来，也牵动着全球市场的神经，短期来看宏观仍待指引，内外铜价涨势空间依然有限；基本面，沪铜社库虽增但供应压力有限，目前精铜杆企业订单相对疲软，然5月端午减产导致订单偏弱，且当前库存处在近期低位，预计精铜杆企业将进一步排除停产减产影响，预计本周（5.30-6.5）精铜杆企业开工率或环比升1.23个百分点至77.14%，同比提升10.43个百分点。另外，现货市场成交市况虽无亮点，但下游保持刚需拿货节奏继续支撑铜价，料今现铜涨跌有限。

 

◆铝早评：

欧美贸易谈判叠加降息预期再起，市场风险情绪回升，给金属市场带来消费信心，隔夜伦铝偏强上行，收盘价2487美元/吨，收涨16美元，涨幅0.67%，成交量17923手减少1301手，持仓量710551手增加4588手。6月4日伦铝最新库存量报367875公吨，较上个交易日减少0公吨，跌幅0%。晚间沪铝震荡走强，主力月2507合约最新收盘价报20110元/吨，涨95元，涨幅0.47%。今日沪铝小幅高开，盘面偏强震荡。全球经济暗流涌动，美国总统特朗普最新推出的金属关税政策引发贸易震荡，美欧代表紧急会谈以缓解贸易紧张局势。美元指数及美债双双走弱，给市场带来利好提振，铝价偏强上行；基本面方面，国内铝锭社会库存保持低位，且目前国内电解铝产能运行平稳。需求方面，淡季需求仍具韧性，据悉，铝线缆企业因赶工周期维持高开工率，而铝板带箔及光伏板块则进入传统淡季，整体需求呈现收缩态势。尽管宏观环境仍存不确定性，但基本面整体偏强对铝价形成有力支撑，料今现铝上涨。

 

◆镍早评：

美元再度疲软，为隔夜伦敦金属市场走势提供支持，多数品种震荡收升，不过镍价继续疲软，跌势为继。伦镍最后收报每吨15400美元，盘中跌幅在0.3%附近。美国劳工部劳工统计局发布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）报告显示，衡量劳动力需求的指标在4月底增加了19.1万个，达到739.1万个。分析指出数据高于预期，让市场对美国经济的韧性感到惊讶。另外，焦点依然集中在美国关税对全球供应链的冲击。国内方面，夜盘沪期镍弱势盘整，再度收挫，上方10日均线压力增强。最后收报每吨121730元，跌幅为360元或0.29%。今日沪镍高开低走，盘面维持窄幅震荡。宏观面，美国5月ADP就业仅增3.7万（预期18万）+ISM服务业PMI跌破荣枯线至49.9，就业疲软与制造业收缩“双杀”市场情绪，美元承压震荡，提振以美元计价的大宗商品价格，美股科技股逆势领涨，供给端矛盾成金属博弈焦点。非农前夜“预期差交易”白热化，政策拐点与地缘风险或引爆新一轮波动。供应端，印尼挥出重磅新政组合拳——动态征收14%-19%镍矿特许权使用费+外汇管制，直接推高出口成本超20%，叠加其镍铁/MHP产能暴增30%引发的二级镍过剩危机。而菲律宾遭遇十年一遇雨季，苏里高矿区装船延误超15天，港口库存攀升至历史峰值，NI1.3%品位镍矿CIF价僵持180美元/湿吨高位。下游NPI厂成本倒挂，采购量骤降！需求端冰火两重天：新能源市场三元电池遭磷酸铁锂碾压，订单锐减25%；传统合金/电镀刚需采购支撑微弱，市场成交缩量至年内冰点。现货采购以刚需为主，市场成交活跃度偏低，料今镍涨跌不大。