报告摘要：

 

现货方面：据讯，12月16日上海电解铜现货对当月合约报贴水150~贴水90元/吨。平水铜成交价格57800元/吨~57920元/吨，升水铜成交价格57830元/吨~57950元/吨。现货市场，在期货合约换月之后，升贴水报价出现走低，持货商积极甩货，但市场询价较少，下游参与者依然观望情绪较重整体交投清淡。

 

观点：昨日基本面变化仍然有限，在沪铜换月之后，下游企业采购仍然十分谨慎，虽然持货商出货积极，但实际成交却依然寡淡，不过在宏观方面，美联储公布货币政策声明，决策者料将维持关键隔夜利率在接近零的水平，并暗示未来数年仍将维持该水平。这在很大程度上使得美元再度承压，而铜这类金融属性较强的金属品种则同样受到一定的利好。故此即便在基本面短期并不十分靓丽的情况下，铜价依然维持相对偏强的走势。

 

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素，此前美元短时内走高，但这更多的是受到欧元区疫情反扑的影响，而就货币政策而言，未来Fed并不存在立刻改变当下超宽松货币政策的条件，故此美元涨势也未能持久。在基本面方面，此前由于3季度内智利等主要生产国受到疫情影响仍然存在较大不确定性，这些都是较为明显的供应端的干扰。而在需求端，作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4600亿元，不过就目前情况来看，电网实际投资额度完成进度远未达标，故此此后同样存在赶工的可能性。此外在新能源汽车板块方面，同样对于铜价格的需求存在一定的支撑力度。

 

策略：

 

1. 单边：谨慎偏多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：卖出虚值看跌

 

关注点：

 

1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进