报告摘要：

 

现货方面：据讯，11月05日上海电解铜现货对当月合约报升水120~升水160元/吨。平水铜成交价格51590元/吨~51650元/吨，升水铜成交价格51620元/吨~51680元/吨。现货市场，持货商存挺价意愿，贸易商保持谨慎，下游按需采购为主，成交疲软。当前供应端仍然存在一些扰动，不过再生铜供应紧张或有缓解，基本面整体影响有限，宏观氛围主导市场，短期铜价维持震荡。

 

观点：今日凌晨美联储议息会议维持利率水平不变，并且美联储主席鲍威尔称或许将会在未来继续推出更多新的货币以及财政刺激政策，但是由于目前美国大选尚未尘埃落定，因此此次议息会议并未明确阐述刺激方案的细节。不过昨日美元则是出现大幅下挫，黄金价格大幅走高，而作为铜而言，由于当下现货成交相对谨慎，加之有色整体板块反应也相对平淡，故此并无在美元走弱之际呈现太大幅度上攻，不过偏弱美元仍然会减少铜价上涨的抑制作用，故此当下操作上依然建议以逢低吸入为主。

 

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素，目前美元短时内走高，但这更多的是受到欧元区疫情反扑的影响，而就货币政策而言，未来Fed并不存在立刻改变当下超宽松货币政策的条件，故此美元涨势恐难持久。在基本面方面，此前由于3季度内智利等主要生产国受到疫情影响仍然存在较大不确定性，加之近期发生的中国可能禁止从澳洲进口铜矿的事件，这些都是较为明显的供应端的干扰。而在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4600亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度完成进度远未达标，故此此后同样存在赶工的可能性。此外在新能源汽车板块方面，同样对于铜价格的需求存在一定的支撑力度。

 

策略：

 

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：做多波动率

 

关注点：

 

1.美国新刺激方案的落地情况；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进