昨日沪铜主力合约CU2012总体承压，震荡下行走势。早间开盘于52110元，盘中最高52130元，最低51780元，振幅0.67%，至日盘收盘下跌300元，跌幅0.58%，昨日CU2012合约全市成交量8.35万手，持仓方面，为11.52万手，多为多头减仓。外盘方面，LME3月铜价至10月26日下午3:00（北京时间）报6850.5美元。宏观面，美国刺激方案仍在摇摆过程中，谈判陷入僵持，近期市场对于宽松货币政策的预期令美元大幅下挫，支撑有色金属板块走强；而中国节后经济复苏进度喜人，市场对中国下游铜消费有较好预期，但欧洲持续面临防疫压力，多国收紧防疫措施，总体宏观面在美国大选前不确定性仍然较多。供给侧， 智利Escondida铜矿工会表示已与BHP达成新劳工协议，成功避免罢工风险，近期智利、秘鲁铜矿罢工风险频发，矿端供给节奏短时放缓，而冶炼端上周加工费TC维持48美元/吨，硫酸价格185元/吨连续4期回升，总体供给端对价格影响逐渐从利多转为中性。废铜方面，第十三批废铜进口批文发布，四季度首批配额仅有5980吨，废铜供给紧张局面将继续。现货方面，据我的有色网消息，现货市场由于进口货源增加，叠加铜价上涨引发下游谨慎情绪，升水持续下调，整体成交显疲态。需求端，虽然金九旺季有一定程度地推迟，但国庆节后下游消费表现偏好，市场对四季度消费仍抱有较大预期。库存方面，上期所库存上周小幅去库2041吨，LME库存10月26日去库1575吨。总的来看，当前美国大选前宏观不确定性因素增加，同时欧洲正面临疫情的二次冲击，美国新一轮财政刺激方案陷入混乱，我们认为总体宏观面为中性。后续铜价想要破位上行还要看宏观环境能否达到市场预期以及消费端指标指引，现阶段期铜交易逻辑仍然偏向宏观情绪。风险点关注美国财政刺激计划新进展和境外疫情蔓延程度，预计沪铜短期维持高位区间震荡，震荡区间50400-52800元之间。观望为主