| 发布时间：2020-08-04 | 期锌供应矛盾缓和，沪铝库存仍然较低 | 字体
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锌：
现货方面，LME锌现货贴水10.50美元/吨，前一交易日贴水7.50美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于18910~18970元/吨，0#锌普通对8月报升水70元/吨报价。下游今日价格低位附近，点价意愿强烈，但采购依然维持刚需为主。
库存方面，8月3日LME锌库存减少0.01 万吨至18.80 万吨。根据SMM，8月3日，国内锌锭库存18.39万吨，较上周五增加0.66 万吨。
观点：期锌小幅收阴，供应短期矛盾或缓和。8月国内炼厂主要以复产提产为主，预计产量将环比增加，但由于复产规模一般，预计8月整体冶炼锌产量仍不高。冶炼厂原料库存由低位回升，显示目前锌矿紧张局面较前期有所缓解，在远期进口矿恢复的预期下，部分冶炼厂上调加工费报价。需求端7-8月份为传统消费淡季，消费端超预期转好的概率较低。预计受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下冶炼厂远月保值积极性较高，锌价的强势主要源于宏观面及资金提振，供需面提振作用不大。
策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。
风险点：宏观风险。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水38.30美元/吨，前一交易日贴水36.70美元/吨。根据SMM，上海地区铝锭现货价在14860-14880元/吨之间，无锡地区在14880-14900元/吨之间，绝对价格较上周五回落100元/吨附近，现货升水在20-40元/吨之间，升水较上周略有回落，市场流通进口铝锭报价在14840-14860元/吨之间。下游今日按需采购为主，虽铝价回落但自身订单转弱，因而接货积极性不高。华东今日整体成交一般。
库存方面，8月3日LME铝锭库存减少0.53 万吨至163.22 万吨。根据我的有色，8月3日，国内铝锭社会库存较上周五增加0.3万吨至69.6万吨。
观点：沪铝收跌，但库存仍然处于低位，对价格有一定支撑。目前铝锭进口利润维持高企，近期市场流通马来西亚齐力、印度韦丹塔跟俄铝等外来铝锭流通量明显增加，现货实际成交较弱。冶炼厂亦加速新投复产，供应端对铝价上行存有压力。建议继续关注电解铝库存变动以及现货支撑，同时下游即将步入传统淡季，下游需求仍然相对疲弱，整体来看供大于求，预计铝锭库存将进入加速累积状态，中期看供应压力仍偏大。
策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远。
风险点：宏观风险。
古赢
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