6月锌市供需焦点 

 

2020年锌市供需转为过剩。世界金属统计局（WBMS）数据显示，2020年1-3月全球锌市供应过剩6.8万吨，2019年全年短缺7.2万吨，2020年1-3月，全球精炼锌产量同比增长6.9%，需求量增加5.8%。2020年1-3月，全球锌需求较上年同期增加18.5万吨。中国表观需求为154万吨，占到全球总量的46%。日本表观需求量为13.2万吨，较上年同期减少2.5%。在2020年锌市供需格局由短缺转为过剩的年份，锌价的表现或不容乐观。 

 

国内供需状况 

 

4月锌矿进口加工费结束两连降，锌矿进口同比增加。目前由于由于国内锌矿产量不足以满足精炼锌冶炼需求，对外进口依赖度不断增加，精锌矿的供应主要关注其进口情况。今年4月锌精矿进口量为46.1万吨，环比增加50%，结束连续三个月连降，同比亦大增158%。同时，1-4月我国锌精矿累计进口量为146万吨，同比增加50%。澳大利亚超过秘鲁成为我国锌矿进口第一大来源国。此外，锌精矿进口TC费用未延续回落，较上月底持平，提高贸易商进口锌精矿的积极性。短单来看，截止至2020年5月22日，进口精炼锌加工费维持在145美元/吨，结束两个月连降，显示短期锌矿供应有所上升。 

 

1-4月精炼锌产量创历年同期新高水平。国家统计局数据显示，中国4月精炼锌产量报51.7万吨，同比增长7.3%，1-4月精炼锌累计产量为201.3万吨，较去年同期的176.46万吨增加24.84万吨或10.7%，创下历年同期最高水平，显示国内精锌供应十分充足，或降低未来进口锌的需求。但随着国内锌精矿加工费用的下滑，冶炼企业扩产的可能性下滑。同时，作为上游原材料之一的废锌供应明显增加。今年3月我国废锌进口量为14697.4吨，同比剧增98%。今年1-3月废锌进口累计量为28931.2吨，同比剧增766%，3进口窗口打开，使得废锌进口大增，给锌价带来部分压力。 

 

供需体现—5月锌两市库存延续外增内减 

 

锌价和库存之间一直存在明显的相关性，是体现精炼锌市场供需关系的重要指标。截至2020年5月27日，LME锌库存报106150吨，较4月底增加8725吨，为连增两个月。同时截止5月22日当周，上期所库存报111289吨，环比下降9592吨，连降三个月，但降幅有所缩窄。数据显示在海外疫情持续而国内有效控制下，锌两市库存延续外增内减。 

 

锌价展望 

 

2020年6月全球经济增长需要关注的风险点仍在于双方之间的不确定性关系，以及欧美主要国家经济重启进展。在此背景下，美元指数或延续震荡态势，给锌价带来一定压力。不过4-5月美元冲高回落之际，锌价亦是先扬后抑，反应并不敏感。 

 

至于锌本身的基本面，5月锌市供应压力有所上升，表现为上游锌矿供应小幅趋松，废锌进口亦大增，同时国内精炼锌产量继续高企。需求方面，精炼锌进口环比下降，或继续受制于精锌产量的高企。锌市实物消费方面，1-4月镀锌板产量增速同比下降。中期关注锌终端消费企业开工情况，房地产销售及空调家电产销降幅均延续缩窄。目前市场期待海外主要经济体重启从而带动下游需求上升，预计锌市下游消费仍有望逐渐改善，需关注出口端的变化。