2016年以来铅价的几波大行情均是在供应端收紧的推动下发生的。不过，随着原生铅厂环保设备上马，再生铅灰色产业链退出，且新建产能设备、技术先进，未来环保政策对供应的边际影响将逐步减弱，而需求端对铅价的影响权重将显著提升。

 

铅酸电池用铅逐渐下降

 

在我国精铅85%以上用于铅酸电池的生产。除此之外，7%以铅合金/铅材的形式用于化工行业的防腐和医疗领域的防辐射等；氧化铅则在电子行业的显象管、玻壳、染料、玻璃、陶瓷、电缆保护套等行业均有应用，占铅消费总量的4%左右。铅盐主要有硫酸铅、三盐基硫酸铅等，主要用于塑料稳定剂、汽油添加剂、阻燃剂等。

 

除铅酸电池之外的其他领域铅消费相对稳定，因此铅酸电池生产现状和应用前景决定着铅消费的未来趋势。在2014年之前，铅酸蓄电池产量呈明显的上升趋势，之后随着电动自行车、汽车、摩托车、通信等终端行业发展速度放缓（尤其是部分行业进入饱和/衰退期），同时国内倡导绿色循环低碳发展、环保整治加码、相关终端行业新规实施，以及锂离子等新型电池应用提速，铅酸电池整体规模开始小幅萎缩，尤其是今年以来，最大消费领域电动自行车行业新国标落地、通信领域的替代提上日程等，都为铅消费蒙上一层阴影。

 

近几年我国低速电动车行业迅猛发展，以山东省为例（产量约占全国的50%），2010—2017年的CAGR超70%，据有关机构统计，约90%的低速电动车用铅酸电池提供动力，有力拉动了铅消费增长。然而，电动自行车行业新国标若落地，将影响到车辆使用继而波及铅酸电池替换需求。据有关机构调研，新国标若实施，电动自行车领域铅消费量降幅要远超5%。

 

通信领域锂电池梯次利用提上日程。据了解，通信领域是阀控密封式铅酸蓄电池的主要市场之一，主要用于通信基站和中心机房的后备电源，根据安泰科的数据，通信和UPS领域用铅量占10%左右，根据此领域铅酸电池的替换周期，全球最大的通信铁搭基础设施服务提供商中国铁搭公司最多3—5年内全部完成替代。

 

铅价重心大概率下移

 

由于电动自行车、汽车、电动三轮车等庞大保有量带来的替换需求，预计在3—5年内，铅酸电池仍是电池行业的主流，但是通过以上分析可知，铅酸电池产销面临较大压力，继而会导致铅消费量萎缩。因此，短期来看，铅需求将进入淡季，但供应端由于环保影响存在不确定性，铅价将宽幅振荡。中长期来看，待再生铅产业链理顺，尤其是合规回收体系健全之后，供应将会趋于稳定，而铅消费趋势转弱，预计铅价重心大概率下移。