目前，环保督查组仍在山西巡查，山西地区环保形势相对较为严峻。部分煤矿因暂不符合“精煤不落地，原煤不露天”的环保要求，出现了不同程度的停限产迹象；焦化厂方面仍然维持30%-40%左右的减产力度，供应面虽然受到抑制，但是下游钢材疲弱的需求导致煤焦钢供需整体呈现弱平衡态势，价格弱势震荡运行。

 

　　山西地区部分洗煤厂受环保检查影响开工受限，上周焦煤库存压力继续回落，但下游各环节环保限产导致库存显得充足。自4月中下旬以来，国内炼焦煤价格连续松动，山西产焦煤及蒙煤价格都已降至1250元/吨至1300元/吨，山西临汾地区焦煤近期累计普降50元/吨至1150元/吨。截至5月14日，国内独立焦化厂炼焦煤库存较前一周下降了近8万吨，而国内大中型钢厂炼焦煤库存可用天数较前一周增加了0.5天，总体来说焦煤库存水平与前一周基本持平。

 

　　焦炭方面，4月下旬至今经过两轮降价，焦炭价格调降了100元/吨的水平，焦化厂利润虽有下降但基本维持在100元/吨附近。各地环保限产的影响出现差异，焦化厂基本处于被动减产状态，上周华北地区焦化厂开工率从74.5%降至71.5%，华东地区从71.9%升至76.4%，华北限产加强、华东有所放松。库存总体来说变化不大，截至5月14日，天津港、连云港、日照港三港口合计焦炭库存较前一周减少了4万吨。

 

　　基于钢厂利润居高的背景，钢厂依旧维持高开工率的运作，钢厂高炉产能利用率一直处于80%以上的水平，且4月份以来，产能利用率处于 85%的历史相对高位。而高炉开工率则基本维持80%的相对高位，由此导致钢材产量进一步攀升。但是自4月中下旬以来，外贸订单基本为零，钢厂到货量大幅上涨，加之环保检查对于下游基建以及房地产施工的限制，钢材需求急剧下降致使钢厂以及港口库存均不断攀升。不过上周钢材现货迎来反弹，社会库存降幅仍较明显，钢厂库存持平，终端采购依然活跃，表明需求略有提高。后期螺纹钢向下几率不大。

 

　　总体来看，炼焦精煤供应受到洗煤厂关停的影响暂时还未显现，山西等华北地区焦化厂或将受到更为严厉的环保限产；由于供应仍较充足所以当前炼焦煤、焦炭现货价格仍有压力。后期，随着部分钢厂检修结束后煤焦需求会重新向好，煤焦基差较大，故短期仍将以震荡为主，不宜过分看空，同时需要关注环保组进驻山西对煤焦产量影响及6月前清理地条钢对高炉开工率的影响。

 

　　操作上，焦炭1709合约短期维持震荡格局，不存在破位向下行情，期现价差依旧维持高位，关注后期基差修复带来的短线操作机会。