| 发布时间：2016-05-04 | LME仓储新规短期内产生适得其反的效果 | 字体
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伦敦金属交易所（LME）将于5月1日施行仓储新规，限制有提货排队现象仓库的租金，以降低在其仓储网络提货时面临的排长队的现象，但这项措施短期内会取得适得其反的结果，导致排队现象愈发严重。
由于金属所有者匆忙利用LME仓储规则的大转变，2月末以来一家荷兰主要仓库提取铝的排队时间延长了逾一倍，达到八个月左右。
分析师和贸易商表示，位于荷兰港口弗利辛恩的LME仓库的铝所有者争相在LME仓储新规生效前发出交割通知，以期获得一段免除或降低仓库租金的时间。
法国兴业银行驻伦敦的金属研究主管Robin Bhar表示：“任何改革都可能会产生意想不到的结果。”
“由于预计到基于排队时间的租金限制(QBRC)以及部分其他改革，出现了大量的库存注销的情况。”
当金属所有者表示他们想要从仓库中移除库存时，库存会被注销。
此仓储新规是LME多项改革中最新的一部分。一些拥有仓库的大型银行和贸易商可通过令提货排长队来获益，这招致了消费者的不满，前述新规旨在减少这种扭曲的情况。
LME仓储新规对租金设置了限制，从而消除了维持或造成提货排长队的财务诱因。仓储新规规定，排队出库时间超过30日后，租金减半，超过50日后取消租金。
LME表示，其已经意识到对其全球仓储网络的最新改革可能会在短期内出现适得其反的结果。伦敦金属交易所在全球15个国家38个地方供拥有逾650个仓储设施。
LME在一份电邮声明中称：“QBRC提供的保护措施所带来的中期益处，会盖过取消库存增加的短期影响，尤其是QBRC会缓解可能出现的排队所造成的影响。”
伦敦金属交易所在担忧基于排队时间的租金限制可能会使得金属所有者能够获得免租金的情况之后，其增加了一项“反滥用”机制。拥有135年历史的伦敦金属交易所已归入香港交易及结算所有限公司（港交所）麾下。
实施仓储新规产生的连锁反应包括LME期铝合约之间的价差剧烈波动，以及实物铝溢价走向不确定。
3月15日以来弗利辛恩注销的库存水平已提升了两倍，至885,400吨。
在弗利辛恩每日仅有4千吨铝出仓的情况下，根据LME官方月度数据，在3月底时，排队等待提货的天数已从一个月前的116个日历天延长至183天。
根据计算，自此之后，更多的金属被注销，排队等待提货的时间延长至了255天左右。
分析师表示，弗利辛恩出现的大量注销库存很可能是5月1日新规实施前自然地发展的结果，但金属继续向非LME注册仓库流入却是因这些仓库的租金较为便宜。
渣打银行分析师Nicholas Snowdon在一份报告中称：“鉴于鼓励金属出仓的诱因，QBRC规定的实施将增加各方面动能的不确定性，从而持续令铝价差处于高度震荡状态。”
基准铝价差一直处于波动状态，2月底LME现货铝较三个月铝合约的升水曾飙升至23.25美元，之后在3月中跌至贴水24.50美元，且自此之后继续震荡。
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