上周五LME工业金属中除伦铜小幅收涨0.45%外，其他金属均表现弱势。铅锌近期价格重心持续下行，LME锌库存增加1万吨，而铅库存在周四激增超过3万吨后周五继续增加，受库存增加以及供应过剩忧虑，触及两个月最低。近期表现最为强势的镍价在金属整体偏空的氛围以及技术性回调需求下也应声下滑，伦镍收跌1.2%，沪镍下挫3.2%。德国总理默克尔在柏林对商业领袖发表讲话时指出，强势欧元“意味着西班牙和葡萄牙等国家更加难以享受到改革的好处”给本就受此前IMF和希腊的谈判不欢而散而承压走低的欧元伤口撒盐，也是致使周五金属市场整体走弱的主要原因。

　　海外市场方面，上周五美元指数冲高回落，主要因为投资者在本周美联储决议前调整头寸。美国周五公布的PPI和密歇根大学消费信息指数都表现良好，而美国周四公布5月零售销售也大幅上升，日前强劲的就业数据亦暗示，美国经济正由年初的低潮回升。但美元并未因此而走高，部分是受到美国公债收益率下滑打压，以及6月16-17日联邦公开市场委员会会议前的审慎气氛影响。联邦基金利率期货亦对数据反应微弱。良好的数据成了众多投资人调整头寸的好机会。

　　国内方面，上周公布的数据显示，前期市场寄予厚望的固定资产投资未能托底需求，而房地产铜需求如预期中进入竣工负增长扩张状态。尽管调结构的转型期内高层会容忍中速增长，但在投资依旧领跑三驾马车之际，其增速放缓会有一个托底的底线。发改委批项目央行定向放水是一方面，松绑楼市是另一方面。一季度末以来的刺激政策的确正在发挥作用，但离预期的成效仍有相当的距离；虽然继续看好下半年的加码效用渐显，但向好的预期不宜过分乐观。从近期对电缆企业订单调研显示，下半年铜缆订单不容乐观，无论国网、南网亦或工程项目等的招标量和中标量均有明显减弱，企业新增订单不容乐观，后期开工情况存忧。

　　基本面上，上周五上海有色现铜报平水至升60元/吨。沪期铜大幅下挫，市场保值盘获利涌出，加之隔月价差扩大，现铜供应压力增强，中间商仍以长单换货为主，下游在铜价大跌近42000元附近后，增加入市接货量。铅锌方面，据了解，湖南湘西地区锌精矿供应依然比较紧张，当地大量小型矿山依然处于关停状态，导致当地锌冶炼厂持有的锌精矿库存较低，预计短期内当地锌精矿供应紧张的局面难有改善，当地锌精矿加工费显著低于其他地区锌加工费。

　　市场等待本周6月美联储议息会议，在其加息预期后延兑现后，美元指数的中期上涨逻辑方有可能被重拾。进入6月中旬，市场对于淡季预期逐步增强，现货升水回落可见现货市场供大于求压力明显，加上偏弱的中国数据使市场对消费的预期不断落空，上周五铜价出现增仓且大幅下行，并击破4月下旬低位价格支撑。操作方面，铜价弱势难改，继续维持做空思路。短期反弹抛空的思路同样适用于其他基金属，不过铅锌因近期跌幅已较大，利空部分释放后短期内或将有所反复，建议投资者谨慎对待。