去年中国的一家主要大宗商品仓库曝出丑闻之后﹐在中国被用作融资交易抵押品的金属如今开始在东南亚各地找到新的储存仓库。

　　去年夏季，金属抵押融资交易陷入争议，当时存放在青岛一个仓库里的金属被发现已被用作向多家银行申请贷款的抵押品。这引发了中国各地都可能存在此类问题的猜疑。

　　市场参与者表示，金属抵押融资交易仍在持续，但用作贷款抵押品的金属越来越多地存放在马来西亚等国家的仓库中。在这些国家，银行更容易进行监督。其中一些（虽然并非所有）仓库是正式的伦敦金属交易所(LME)仓库。马来西亚距新加坡（该国有一些从事此类交易的银行）不远，这样的地理优势促进了这一趋势。

　　花旗集团(Citigroup)驻香港金属分析师什帕科夫斯基(Ivan Szpakowski)称，过去10个月这一趋势有所加快。

　　尽管很难确切掌握有多少金属被用于融资，但分析师称，此类交易在方法上的变化是近几个月中国部分金属进口量下降的一个原因。例如，今年截至目前中国的精炼铜进口量下降14%，这种金属是最常被用于融资交易的商品之一。

　　与此同时，马来西亚金属仓库的储存量呈现出上升趋势。据LME的数据显示，在截至4月份的一年里，Pacorini Metals Asia Pte在马来西亚柔佛州运营的仓库的金属储存量增加了50%，至317,935吨，使之成为当前LME在全球范围内金属储存量最大的仓库之一。LME在亚洲的镍库存有将近80%存放在马来西亚的仓库中。

　　近年来随着中国经济增长，大宗商品的进口规模上升，金属融资交易随之在该国流行起来。

　　金属融资交易的形式之一是，一名进口金属的贸易商可能会获得一张信用证（通常是由一家海外银行开具的），该银行随后向这批金属的出口商付款。

　　在收到金属后，该进口贸易商可以在向出具信用证的银行偿还资金之前将金属出售给一名终端客户。这名贸易商可以使用出售金属所得的资金购买投资产品或者买入更多金属，从而获得更高的回报。

　　市场人士称，将金属储存仓库转移到中国以外国家的做法并没有妨碍这种交易的达成，但这加大了这种交易的执行难度。这样反过来导致了许多大宗商品价格今年的下跌，而中国经济增速放缓已经令大宗商品价格承压。

　　贸易公司General Nice集团驻香港的副总裁尼斯(General Nice)称，贸易融资量减少还意味着金属的购买量减少了，银行甚至对常规客户以及大客户也限定了更严格的融资条件。

　　Goel表示，随着金属转向亚洲其他地点，从物流角度来说融资交易已变得更加复杂了，因为金属的终端客户大多仍在中国。从中国国内的仓库向位于中国的买家交付实物更容易一些。

　　由于银行和投资者仍不确定青岛港骗贷丑闻是如何发生的，以及中国政府随后进行的调查是否已经解决了该问题，因此对于在中国进行金属抵押融资交易的顾虑依然存在。

　　澳新银行(ANZ Bank)驻澳大利亚分析师海因斯(Daniel Hynes)称，除非事情已经平息，所有的合法性问题都得到解决，否则将会有更多金属抵押交易发生在其他地方。他表示，受到影响的金属主要是铜、铝和锌。

　　中国金属抵押融资交易的减少并不是导致这些金属流向东南亚仓库的唯一原因。海因斯称，由于费用较低以及监管不那么严格，一些大型贸易公司越来越多地利用东南亚地区非LME的仓库来储存金属。

　　未来几个月流向亚洲非LME仓库的金属的规模可能会进一步增加，因为欧盟计划推出大宗商品头寸限制的规定，这些规定将更严格地限定一家交易商在欧洲仓库可以持有的某一种金属库存的数量。