上周日央行发布降息消息，自2015年5月11日起金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。本次央行降息央行指出，当前，国内经济结构调整步伐加快，外部需求波动较大，我国经济仍面临较大的下行压力。

2014年11月22日、2015年3月1日，央行分别两次降息，降息幅度分别为0.4%和0.25%，纵观每次降息后，不同于对股市的重大利好，锌市快速消化完降息带来的利好兑现后，短期均呈现偏弱走势。而本次降息后，锌锭市场反应如何呢?

（1）期货方面

在周一市场对降息带来的利好消化后，周二沪锌主力合约低开于16895元/吨，盘间维持弱势震荡，终收于16870元/吨，下跌165元，跌幅为0.97%。各合约总持仓量300890手，减少18074手。伦锌开于2311美元，盘中走势较弱，一度下探至2286美元，为4月29日来最低，随后在盘间美元走低支撑下，低位反弹，买盘最后报2353美元，上涨2.02%。持仓量增加4945手至331433手，成交13391手增加1914手。

（2）现货方面

广东地区，借助于期货下跌，部分商家套利盘获利，出货相对积极，市场流通资源流通增多，主流报价多集中在对沪期锌主力合约贴水40-60元/吨;中间商参与度提升，下游逢低少采为主，0#锌成交价多在16750-16770元/吨。上海地区，冶炼厂出货量正常，并未因价格下跌惜售;中间商询价采购积极，但压价加收货为主;下游多按需采购，成交价多集中在16730-16780元/吨。天津地区则受近期下游环保检查影响，持货商出货不畅，成交疲弱。

（3）库存方面

国内社会总库存量为29.52万吨，周比增加0.32万吨。其中广东地区锌锭在库库存量为4.6万吨，周比增加0.1万吨;上海地区锌锭在库库存量为22.52万吨，周比增加0.02万吨;天津地区锌锭在库库存量为2.4万吨，周比增加0.2万吨。LME锌则继续保持去库存状态，周二减少0.25万吨至44.97万吨，库存量再创年内新低。

总结：央行近三月一月一次的降息或降准说明中国经济下行压力大是不争事实，投资者正在衡量经济下滑所带来的风险与机会，降息降准是否对制造业利好拉动内需，仍将是市场关注的焦点。

目前从锌市来看，一方面，冶炼厂开工率高企，现货库存难降，而下游受制于环保检查及订单偏弱影响，从基本面上来看并不支持锌价上涨;而另一方面，虽然基本面需求有所萎缩，但是由于上游冶炼厂环保等方面制约，锌产量无法大规模增加，且在供应短缺的预期下，锌基本面是金属中最佳的，极有可能吸引资金大量流入锌市，而在此类投机需求的推动下，不仅能覆盖国内需求低迷的不利影响，甚至可以大幅拉涨价格，对锌价提供支撑，因此，我们判断，锌价经短期震荡后中期仍将上行。