1、对行情演绎和观点的一个总结:我们的是判断目前仍处在以宏观预期改善带来的投资行情中;在宏观预期不断强化下有望完成板块“滞涨-补涨”的演变。而金属价格以及有色板块来自商品现货市场的支撑将在二季度随着中国经济的触底企稳而逐渐到来,有色板块有望带来“领涨”。

    2、最新宏观数据进一步支撑了看多四月的观点:美国非农数据的大幅不及预期,美元指数回落近1%;而国内3月中采PMI升至50.1%,重回景气区间。我们判断美国经济复苏的趋势并未改变,改变的仅仅是复苏的进程和强度,进而带来加息预期减弱,美元进入盘整期得到印证。而中国经济在稳增长政策下,二季度将触底企稳。“美元盘整期+中国经济触底企稳”不断得到数据印证,进一步强化了我们“看多四月”的判断。最优的状况便是中国经济在四月份确立底部,次之的状况便是政策继续加码进行稳增长;两者的区别仅是节奏和幅度不同,但方向一致。

    3、配什么?花开四月,各表三枝:1)期货交易品种,经济低点恰是投资时点,随着宏观面“三座大山”的渐次消退,期货交易品种的投资价值在不断增强。具体品种方面,“产能刚性收缩+库存出清”已经使得部分基本金属品种具备了走新周期的条件,如锌(中金岭南、驰宏锌锗)和铝(云铝股份、南山铝业)、锡(锡业股份),这也构成了我们最为看好的三大期货品种领域。

    同时需考虑板块轮动效应。考虑到目前“宏观三因素”共振效果正在不断累积,有色投资环境也在不断好转,一旦市场针对有色板块的投资心理发生良性变化,从趋势投资的角度看有色板块的投资可以更为乐观些。基于板块间的轮动效应,我们认为即便是没有落入到我们定义的新周期逻辑里的铜和黄金板块,进行阶段性配置也会带来较好的收益,品种上同时考虑国企改革预期、基本面状况、以及参考2015年以来和2014年中期以来的涨幅情况,我们倾向于给出“宏达股份+江西铜业+山东黄金”这一参与轮涨的最佳投资组合。

    2)我们坚信政策倒逼之下新能源汽车2015年有望进入爆发期,锂动力电池、锂电设备,电机驱动将成为最大受益领域,隔膜、充电桩次之,全年具备投资价值。与有色相关的企业,锂电池环节重点推荐赣锋锂业:全球锂深加工龙头,三元体系锂动力电池国内龙头“影子股”。锂电设备环节重点推荐路翔股份:少有的锂电设备供应上市公司,持有东莞德瑞65%股权。电机及电控环节重点推荐正海磁材(持有上海大郡88.7%股权)和宁波韵升(参股上海电驱动26%)。此外,产业爆发先期对上游锂盐拉动效应虽然有限,但我们预计2015年锂盐价格仍有15%的上涨空间,强烈推荐锂盐供应龙头天齐锂业。

    3)继续强烈推荐在“自然调整和行政调整”双重作用下已然进入了一个新周期的稀土板块,四月政策催化或将频发。

    节前稀土价格上冲过快,目前价格出现短期调整属正常现象,短期若因缺乏催化剂等原因导致板块下跌,即带来买入良机!品种方面,我们自2014年3月开始强烈推荐包钢股份以来,二级市场表现优异。目前公司定增获批,集团稀土资产注入已无争议,全球轻稀土资源龙头地位最终得以确立,为公司股价的上涨再次打开空间!继续建议积极择时布局仍未被充分挖掘的全球轻稀土霸主包钢股份。中重稀土品种厦门钨业等同样值得关注。

    4、再次重点提示沪港通投资机会:首选A股缺乏的具备估值优势的港股标的。公募基金即将可以投资沪港通中的港股标的,无疑将带来投资机会。我们首选的A股中缺乏的具备估值优势的港股标的:中国忠旺(01333.HK)、中国宏桥(01378.HK)、五矿资源(01208.HK)和洛阳钼业(03993.HK)。

    招商有色4月投资组合:包钢股份50%,中金岭南25%,云铝股份25%。