2015年国内基金属期市开门明显分化。沪期铜、期铝主力合约价格受冲击跳空低开，因元旦期间各国宏观数据弱化以及美元指数高涨；沪期铅价格虽表现略强，但未摆脱止跌后的低位震荡；沪期锌价格则承接去年末的反弹，强势运行于60日均线之上，表现已强于LME期锌，虽其行业基本面在基金属中相对较好，但在市场整体情况不佳的背景下，继续上行的空间预计有限。

    元旦期间，各经济体公布了各自的12月制造业PMI，大致概括为中国跌势明显，美国略有下滑，欧元区处低潮期止跌，整体并未给市场营造出回暖的氛围，显得较为僵持。而相关市场的表现，则在僵持的天平上为空方加上了砝码。

    美元指数高位崛起至91以上，既有本国经济相对较稳固的因素，也有欧元弱势预期被放大的推动。而原油价格无论出于何种原因的积弱难返，都为全球工业品市场打上弱势的标记。

    2015年基金属行情的胜负手，仍会在美元指数与中国需求之间博弈。不过，在新年伊始，这两项因素均令空头占优，但在盘面观察中，SM M认为空方仍需要扩大优势的新砝码，故在整体操作上以低位震荡格局判断。

    【数据点评】

    欧元区的内忧外患，其实是推升美元指数的根本动力。

    12月制造业PMI有所下滑，但还不算是最糟糕的困境，配合上持续的工业通缩，令市场情绪始终无法转暖，其唯一的好处是保留了欧央行出手QE的期望。但面对欧版的宽松扩容，市场或许更愿意优先发挥强势美元的影响力。

    此外，时隔两年，希腊退欧担忧再度上演，也令欧版QE的正面作用被不断地打消。政治联盟的松散体制，使得依靠货币政策救市更像是无根之萍。

    库存方面，1月2日LME全球铜库存177,025吨，注销仓单占比14.19%。亚洲铜库存共计46,025吨，其中韩国光阳2,775吨、釜山16,875吨，马来西亚柔佛18,250吨、巴生3,000吨，新加坡5,125吨。

    外盘升贴水方面，1月2日LME现货铜对三个月期铜升水66美元/吨。

    【技术分析】

    美元指数突破了91关口，技术上并无太多的压力限制，特别是其崛起的原因来自于弱势欧元。

    LME期铜均线系统偏空排列不变，开年即刷新低，操作上偏空观点。

    LME期铝虽在1个多月内跌幅达10%以上，但相较于2014年的低点1671美元/吨，仍有距离。从日K图看，LME期铝的大M头已近完成，极端低位或会有瞬间价跌至1770美元/吨。建议逢低平空了结。

    锌价内外分别较大，国内已突破60日均线，但LME锌反弹相对高度受限。注意沪期锌滞涨回调。其行业基本面上，目前国内锌进口量维持在低位，2014年11月时为1.89万吨，同比减少74.36%，但锌精矿进口18.91万吨，同比增长37.88%；同期国内精锌产量达历史峰值54.99万吨，同比增长9.24%。未来国内锌价或直面来自供应增长的压力。