今年留下了许多关于市场可以如何矛盾以及何等困难的回忆。

    原本预期今年的特点会是伦敦金属交易所(LME)基本金属的供应出现分化，但是却以所有金属受需求担忧增强拖累，一同下跌收场。

    内忧外患颇多。从油价崩跌到欧洲经济陷入泥潭，直至仍在上演的俄罗斯危机。

    但是对于基本金属而言，全年贯穿的忧虑是中国经济放缓，这对需求增长构成拖累且没有任何即将结束的迹象。

    并不是说市场没有提供投资资金追逐的供应题材，而是这些题材或是预期外的，或是演变成与预期不符。

    实际上在LME的核心基本金属中，仅有铜的表现符合预期，锌也勉强算是，但即使这样说也是有颇多不当的。

    而许多投资资金和银行离开这一领域也就不足为奇了。

    即便是大宗商品投资的先行者Hermes投资管理公司，在发现“获得持续的超额回报越来越难”后，也认输放弃了。

    而看看今年一些基本金属的走势，谁又会有异议呢？

    镍有望成为今年表现最好的一个，截止周五早间较1月初时上涨了12%。

    不过当初很少有分析师能预计到其前景。1月路透调查中分析师预估中值显示，镍2014年全年将会小幅下滑。

    但印尼政府突然一纸令下，情况全都改变了。印尼颁布了承诺已久、但基本还是令人意外的镍矿石出口禁令，切断了中国含镍生铁(NPI)冶炼商的一个主要原材料供给来源。

    镍由此开始了蔚为壮观的涨势，在5月达到高潮，当时价格涨幅接近50%。

    分析师纷纷你争我赶地上调愈发看涨的价格预估，热钱也涌入该市场，尤其是期权市场，看涨押注节节攀升。

    让人始料未及的是菲律宾对镍矿石供给的取代程度。菲律宾矿石虽不如印尼镍矿品质优良，不过中国NPI生产商将其同印尼库存相混合，勉力维持生产。人们纷纷传闻会有大量NPI产能关停的情况并没有发生。

    不过真正扼杀镍涨势的则是另一个意外—5月底爆发的青岛港金属骗贷丑闻。

    结果导致大量镍库存由中国港口保税仓库移至亚洲其他地区的LME系统避险，致使可见库存达到前所未有的水准，粉碎了多头的盛景。

    随着镍扣人心弦的故事情节开始转为平淡，多头们将市场短缺的梦想寄托在锌和锌矿纷纷关闭之上。

    锌价格在今年第二季大涨，并于7月触顶，当时价格较年初水平高出逾16%。

    然而，这样的涨势后来也遭到削弱，因中国青岛港口爆出金属融资丑闻，导致作为担保品的金属库存重又流向世界其他地方。中国这个多年来的精炼锌净进口国，在10月时转变为净出口国，这是2008年12月以来头一遭。

    形成鲜明对比的是，锌的“姊妹金属”铅，正在与铜和锡竞逐2014年度“表现最差金属奖”。而早在今年1月，分析师曾认为铅的表现可能仅次于锌，成为今年表现第二佳的金属，原因同样是矿山供应短缺。

    另一方面，铜的表现基本符合预期。由于铜矿生产加快，市场预计今年铜价下跌，而事实也正是如此。不过奇怪的是，目前还难以发现预料中的供应过剩。

    要说分歧和难题，铝市场一如以往的难以理解。LME铝价今年迄今上涨近7%，因迪拜炼厂减产所赐，市场从多年来的供应过剩转为短缺。