基本金属的慢牛行情孕育巨大机遇：短期内的影响因素是美国经济数据的强劲表现。从长期看，美国正在进入经济复苏的通道，但还没有进入过热、加息的阶段。从投资时钟角度看，目前是大宗商品的绝佳投资窗口，基本金属将逐渐受到追捧。美国、欧洲、中国经济不同步将拉长投资窗口，慢牛行情已开启。

    市场情绪高涨，适合做多基本金属板块：镍、铝、锌。

    8月26日，菲律宾参议员向菲国会提交议案，拟限制原矿出口，提升矿业附加值。菲律宾禁止原矿出口的预期如形成，有望成为镍价上涨的短期诱因。我们预计四季度港口库存将出现显著去化，将构成镍价上涨中期支撑。

    信发新疆 40 万吨产能突发事故停产，成为近期国内铝价走强的直接催化剂。7月起国内陆续虽有电解铝企业复产，但总体量并不算大。海外铝产量继续下降，高成本产能退出仍在继续，现货升水强劲。目前铝价下，国内大规模复产的条件并不成熟，铝价高涨行情有望持续。

    投资建议：第一，建议配置资源自给率高、业绩弹性大的镍业标的。第二，建议重点关注：焦作万方、云铝股份、中国铝业、神火股份。第三，建议关注驰宏锌锗、中金岭南、银泰资源等为代表的铅锌资源类标的，受益于价格上涨，开工率上升的铅锌冶炼标的，如罗平锌电、株冶集团、豫光金铅等。第四，个股方面，建议重点关注精诚铜业、宜安科技、众和股份。