8月29日，中国铝业公布其2014年上半年财务报告。报告期内，41.23亿元的净利润亏损令中国铝业依然头顶着A股亏损王的大帽。不过，随着铝价的反弹，中国铝业在二季度已有所减亏。

    据分析师统计，二季度A00铝锭现货均价自3月31日的12,550元/吨，上涨至6月30日的13,330元/吨，累积涨幅6.21%。正是在此背景下，中国铝业在二季度减亏至19.67亿元，环比一季度少亏损了1.9亿元。而进入下半年，铝价的涨势并未止步。截止8月29日，上海地区A00铝锭现货均价报14,360元/吨，较6月30日上涨了7.73%。

    不过，铝价的强劲反弹势头能保持多久，是市场最为关注的问题，也是中国铝业能否实现下半年继续减亏的重要因素之一。

    在半年报中，中国铝业对于“上半年净亏41.23亿元，较上年同期增亏34.99亿元”的解释，有两个原因。一是上年同期有较多的资本运作收益，二是今年产品制造成本尽管降低了3%－7%，但销售价格却下降了6%－11%。

    诚然，二季度现货铝均价抬升了6.21%，是一个不错的涨幅，但相较2013年6月28日的14,380元/吨，仍要低了7.3%。而从中国铝业的四大业务板块盈亏情况来看，报告期内仅原铝板块出现了14.41亿元的亏损，且其毛利率减少了7.29个百分点。

    可见，未来铝价能否延续强劲的反弹势头，是中国铝业的主营业务能否继续减亏、甚至扭亏的关键所在。

    目前，受氧化铝价格上涨及铝锭库存下降影响，铝价一路走高。但无论是外盘显性库存锁定还是国内社会库存的降低，都不能充分反映真实铝需求。

    据分析师了解，一为延伸产业链二为增加产品附加值，铝厂越来越乐意就地消化铝水或者把铝水销售给周边的加工厂，产出铝棒、铝合金锭等半成品。这直接导致华东、华南的铝锭到货越来越少，进而铝锭社会库存大幅下降；而另一方面，铝棒等半成品的市场竞争越来越激烈。

    据调研，由于铝棒供应压力持续增加，再加上铝型材市场受房地产影响消费一般，铝棒到厂加工费从上半年的600-700元/吨降至目前的400-500元/吨，降幅明显。因此，电解铝供应压力并非减小，而是转移至了初级产成品环节。

    面对非理性上涨的铝价，分析师不建议测顶，但同样对高位追涨持保守意见。