昨日,内外盘铜价收阴振荡,技术上,LME三月期铜下影线较长,收回部分跌幅,相应沪铜主力1409合约暂时支撑在5日均线水平。虽然铜市的技术形态依旧正面,且有很大可能走出今年新的盘中高点,但我们对铜价的看法依然维持将转为横盘振荡的态度,交投重心可参照去年的8-10月。偏低的交易所库存以及中美在这一阶段良好的需求环境易于支持铜价继续在相对较高的区域运行,同时,铜上游原料供应过剩的倾向是铜价的一个隐忧。操作上,前期持有的铜多单继续以轻仓为主;不建议空头过早布局。铜市平台震荡的时间可能较长,需要时间判断下半年更加具体的供需环境。

　　除去单边方向,讨论价差,沪铜近月合约间的反向价差收敛变快。这其中,长江现货升至5.17-5.18万后,开始出现小幅度的贴水状态,昨日报-100-30元/吨;另外,近期沪铜仓单注册的速度有所提高,继上周增加1000余吨后,昨日完税仓单注册量再增1527吨,总仓单量在5713吨。尽管1407合约持仓仍在4.6万吨,高出1406合约交割前同期近万手,但仓单注册及升贴水的变化节奏需要注意,如果按这一趋势发展,1407的“软逼仓”氛围可能受限。

　　锌价近期波动放大,昨日亚洲时段跌破1.6万后,连续盘时段在伦锌带动下再度吸引买盘。对锌的操作,建议以回调介入为主,多单背靠1.55-1.6万可持,中长期目标位放在1.8万。

　　周内外围市场指标影响有限,今日可适当关注德国5月季调后进出口,以及OECD领先指标。