目前，伦铜库存自2013年6月底的70万吨左右，减少至近期的17.5万吨，减少幅度超过70%。从上期所铜库存来看，铜库存自3月初的17万吨减至7万吨附近，减少幅度为58%。两大交易所库存同时下降令现货铜升水不断飙升，而铜进口量却维持高位，金属铜仍在向中国转移，那么铜都去了哪里，高升水还要持续多久？

　　一般情况下，伦铜库存减少时，铜就被转移到了国内，沪铜库存就会增加，虽增减的幅度不一定相同，但整体趋势是负相关的。但目前两大交易所库存却同时减少，似乎预示着现货市场需求旺盛，不过数据显示，今年基本面需求却是格外疲软。

　　金属铜显性库存不断下降，进口量又不断大增，是谁偷走了金属铜？2013年6月底以来，随着中国铜消费需求和钱荒导致的铜融资需求，以及今年3月份铜价大跌后投资者的投机性需求，中国对铜进口量再次大幅增长，LME库存便开始了库存下降的旅程。不过由于比价走低以及融资锁定，进口铜大部分并没有流入国内现货市场，这就导致国内消费只能以消耗库存为主，上期所铜库存也开始持续下滑。因此，金属铜都积攒在了保税区仓库和投机性投资者手中，据统计上海保税区仓库显性库存已达80万吨左右，而现货升水也因此不断高升，最高升水高达到1300元/吨。

　　铜市场乱象加剧，逼仓现象还在继续，现货高升水还要持续多久？近期铜价在经历近俩月的震荡反弹后出现回调迹象，近月和主力差价缩小到800元/吨，现货升水目前在600元/吨左右，其原因一是高升水吸引的进口铜陆续着陆，缓解供应压力；二是高资本逼仓现象已接近尾声；三是基本面市场逐渐步入淡季。不过铜差价和升水依然虚高，加之中美欧经济数据强劲，短期内大幅回调的可能性不大，预计6月中下旬升贴水将逐渐恢复正常。