本周五、下周一LME市场因耶稣受难日、复活节后星期一而休市,沪铜独立运行,在现货高升水、交割月显著的反向市场价差结构下,沪铜有突破窄幅振荡平台短线向4.8万走强的倾向。倘若交易所周度库存再次流出,铜价短线走强将更加明确。　

　　受交割换月影响,长江现货升水放大到630-730元/吨;期货合约价差排列的强反向市场特征主要体现在交割月、交割次月,从C3-C1收盘470元的价差看,尽管大于去年平均130元水平的均值,但操作难度大、收益低,参与兴趣有限。在国内一季度表观供应量宽松的大环境下,近期的强现货升水局面,疑惑较大,建议对价差以关注态度为主。国内库存量近期波动较大,3月底在快速流入下保持在20万吨相对高位,进入4月的三周里,库存已跌至14.26万吨,今日的库存数据相当重要。　

　　综合来看,我们认为由“库存降低、高现货升水”等现货特点对铜价振荡走高的局限性较大,下周4月中国汇丰制造业PMI在需求一端的切实反应,才是最关键的。　

　　外围市场,周内美股走强,企业业绩的平均表现较为乐观,费城联储4月制造业指数回升明显,初请失业金人数继续接近六年半来低位,支持标普在周内连续反弹。地缘政治方面,美国、俄罗斯、乌克兰与欧盟的四方会谈降低了乌东部军事冲突继续放大的风险,这令黄金明显承压,收于近期低位。

　　操作上,短线多头介入持有。