过去十年大宗商品的超级周期看似已经结束，因为新兴市场对大宗商品的需求增速已经下滑。结果，过去几年大宗商品价格表现一直很萎靡，不少机构投资者都开始撤离大宗商品市场了。

　　然而，高盛大宗商品研究团队经济学家Jeff Currie却表示，长期来说仍然看多大宗商品市场。Currie表示，新的大宗商品周期已经开始取代旧的周期，但新周期可能还会在未来一段时间里压制大宗商品价格。

　　对于新的大宗商品周期的特征，Currie总结道：

　　市场轮转现在在向发达市场需求倾斜，摆脱了新兴市场需求。

　　同时，部分大宗商品，特别是石油，正在出现供应的蓬勃增长。

　　美国较低的能源价格巩固了美国的经济复苏，加大了美联储结束QE的压力。

　　这进一步增加了新兴市场需求的下行压力。

　　但这也创造了新兴市场货币贬值的环境，增加了部分国家生产更多的大宗商品赚取现金的压力。比如说，巴西亚雷尔的贬值已经刺激了更多的黄豆种植。

　　“这里的净效应是，越多的大宗商品供应将加剧大宗商品价格的下行压力，进而巩固美国的经济复苏。”

　　那投资大宗商品的机会从哪里来呢？Currie解释道，美国的经济增长正帮助缓解在诸如铜和石油上的基础设施约束，这些约束条件一直压低了大宗商品价格。当这些约束条件消除，价格将开始上涨。

　　Currie写道：

　　这需要时间作出调整，在很多情况下下游行业需要通过诸如铜加工厂更高的利润率和美国炼油的利润率来支付这些投资的资金。虽然这些调整最终将会完成，但不大可能发生在2014年。

　　看起来，2014年对大宗商品投资者来说又是艰难的一年。