9月份以来，沪银呈现冲高大幅回落的走势，累计跌幅超过10%。美国对叙利亚动武危机暂缓、美国缩减QE规模可期、CFTC期银净多头和白银ETF持有量双降令白银价格走势偏空。9月下旬白银价格将呈现偏空走势，沪银将在4000—4600元/千克区间振荡，考验4000元/千克一线支撑。

    美国对叙利亚动武暂缓，银价回落

    9月13日美国国务卿克里和俄罗斯外交部长拉夫罗夫与联合国—阿盟叙利亚问题特使普拉希米共同商讨能够避免美国采取军事行动的协议。叙利亚也正式申请加入《禁止化学武器公约》，俄罗斯总统普京在《纽约时报》上刊文，警告美国对叙利亚动武将造成严重后果。短期内美国绕过联合国对叙利亚动武将暂缓。截至9月13日，美国CBOE的波动性指数（VIX）也由高点的17降至14左右，市场恐慌情绪有所消退。国际银价由高点25.12美元/盎司降至低点的21.4美元/盎司，累计跌幅15%。沪银则由高点的5103元/千克跌至低点的4379元/千克，累计跌幅为14%。

    美联储新主提名与缩减QE规模在即

    2014年2月，现任美联储主席伯南克即将退休，后任主席人选的角逐成为全球投资者关注的焦点。前美国财长萨默斯近日宣布退出美联储主席竞选，令美元指数回落，有利于白银价格短期反弹，美联储副主席珍妮特·耶伦是美联储主席一职的最有力竞争者。美国总统奥巴马很可能提名她或其他人选为美联储主席，预计白宫最早将在9月19日的议息会议之后宣布这一决定。

    今年美联储还将分别在9、10和12月举行三次议息会议。9月份美联储议息会议将决定美国缩减QE规模，预计将从每月850亿美元减少200亿—300亿美元。美联储倾向于逐渐温和退出QE的路径。货币政策的根本转变将使白银价格的趋势发生变化，白银将呈现振荡偏空格局。

    中国经济平稳增长，美国经济强劲复苏

    8月份中国经济平稳增长。PMI、PPI、进出口和工业增加值回升较快，固定资产投资、消费和新增贷款小幅上升，总体上反映出中国经济平稳增长。高盛、瑞信、摩根大通将2013年中国GDP增长预期从7.4%上调至7.6%。

    美国8月非农就业人数增加16.9万个，保持改善势头，8月失业率降至7.3%，为2008年12月以来的最低值。9月7日当周，美国首次申请失业救济人数减少3.1万，至29.2万，创下2006年4月份以来的最低值。美国第二季度GDP环比增长2.5%，远高于初值1.7%，这表明美国经济以更加强劲的势头步入2013年下半年。受中美经济增长和欧元区经济逐步走出衰退影响，白银价格将振荡下行，保持偏空走势。

    CFTC期银净多头、白银ETF持有量双降

    截至9月10日当周，CFTC期银净多头由上周18800多手回落至15800多手，表明期银的多头在逐步减仓。多头在美联储会议召开前逐步减仓，规避下跌风险。同时，全球最大白银ETF的实物持有量也出现下降，由10563吨下滑至10497吨。白银期货净多头和白银ETF持有量双降将进一步利空白银价格，9月中下旬白银价格以下跌为主。

    综上所述，在美联储议息会议前后，国际白银价格将呈现偏空走势，短期将维持在20—23美元/盎司区间大幅波动，沪银将在4000—4600元/千克区间振荡，考验4000元/千克一线支撑。