行情回顾

　　回顾国内，沪铜合约主力1312大幅高开于52950元/吨，午后成交放大拉高，最高上探53090元/吨，最低下探52700元/吨，沪铜下跌0.84%。交易量下降，持仓量上升。外盘方面,伦铜下跌，受叙利亚局势困扰，中国汇丰PMI预览值重返荣枯线之上，中国需求稳步恢复，另外根据美国会议纪要内容，市场普遍预期QE退出将在四季度启动，九月退出的可能性不大。伦铜注销仓单比再攀至53.19%，库存减少125吨至584075吨。

　　现货市场

　　现货市场上，周二长江现货报价53400-53500元/吨，升水铜升水100元/吨，平水铜升水250元/吨。现货市场升水继续扩大,大型铜企业减产欲稳住现货价格,主要与融资铜贸易受限相关,需求回升导致进口量增长，中国铜进口量创14个月以来新高，7月铜产量53.3万吨，环比上月56.8万吨，减少3.5万吨。另外，保税区铜库存由降转升，主要原因是因为铜价上涨带来的消费趋弱。

　　操作建议

　　需求增长的亮点支持金属价格反弹，中国汇丰PMI重返荣枯线之上，中国需求稳步恢复，沪铜价格突破52000一线阻力反弹。铜价上涨动力首先来自中国政府在三季度中期货币宽松政策的刺激效应，企业现金流逐渐宽裕，虽非生产旺季，但是订单量上涨推动需求超预期反弹；另外铜厂夏季停工检修导致国内精铜减产，需求增长和产能缩减现状引发进口量激增，促进大级别反弹。后期我们认为整体铜市场供应问题，需求将会继续稳定增长，但供应过剩局面不会扭转，市场风险点集中在美国QE退出和中国数据转好的可持续性上，我们判断此次行情为中级反弹而非反转，55000一线可抛空。