要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期经济数据好坏参半。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务问题仍存不稳定因素。中国经济经济复苏力度较弱，不悲观，也不能太乐观。

　　2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，美联储准备在年末缩减购债规模，2014年终止QE。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行降息。中国中央政治局会议表示宏观要稳住，微观要放活，社会要托底。近期中央高层又表示不会推出大规模经济刺激计划。

　　3、铜价运行主要动因与制约：铜需求增速低于产量增速，先前QE及经济反弹预期支撑铜价，高价刺激了铜产量增速较高，实体经济吸收铜能力有限，铜整体上供大于求，这是铜价下行的主要动因。中国固定投资增速反弹是支撑铜价的主要因素。

　　4、其他指标验证：美元指数大幅反弹，黄金和白银价格弱势下探。螺纹钢略有反弹，中国固定资产投资力度尚可。股市弱势下探，等待城镇化工作会议的进展和IPO。

　　5、现货价格：6月24日，海电解铜现货报价升水80元/吨至升水200元/吨，平水铜成交价格49500-49620元/吨，升水铜成交价格49550-49700元/吨。沪期铜高开低走，持货商逢高换现，加上月末资金因素压力，现铜供应充裕，升水一路收窄，中间商受制于半年期及月末等诸多财务因素，下游逢低按需接货，开始显现月末特征。

　　6、近期重要经济数据：今日，美国耐用品订单，房价指数和新屋销售。

　　7、重要行业新闻：研究机构安泰科周一称，预计中国2014年精炼铜消费量料增加5%至850万吨，尽管届时中国产量增幅仍将高于5%。

　　结论

　　纽约联储行长达德利周一称，美联储所采取的融通性政策还不足够。他认为美联储需要愿意在第一时间就对金融市场泡沫作出回应，从而阻止这种泡沫进一步发展下去，并确保金融体系维持足够健全的状态以吸收任何冲击。中国央行坚定的稳健货币政策取向，对短期资产价格有所压制，但有利于经济结构转型。风雨之后方见彩虹。虽然等待多年，但总比没有信心看好中国要好。昨日，中国金融市场的杀跌，已经释放了做空的动能。前期建议的铜空单可以考虑逐步止盈，等待下一次操作机会。