【铜】

本周铜价维持横盘状态，价格波动进一步收敛，截至周五收盘，沪铜主力合约周跌370元/吨，跌幅0.47%；伦铜周涨49美元/吨，涨幅0.5%。数据方面，美国当周初请失业金人数回到两个月高点。8月标普制造业指数PMI初值均高于预期，其中制造业PMI明显高于前值。目前美联储内部对降息观点出现分化，一方面就业市场及制造业等数据出现下滑，另外就关税政策对通胀影响是短暂的还是长期的出现分歧。周末全球央行年会将召开，期货市场观望氛围浓厚，投资者静待美联储主席讲话以寻找后期利率调整线索。基本面看，ICSG公布上半年全球铜市供应过剩25.1万吨，同比减少14.4万吨。精炼铜产量同比增加约50万吨，铜消费量同比增加约64万吨，过剩收窄消费上升利好铜价。本周国内铜库存小增但整体维持低位水平，LME铜库存累库，0-3维持较大贴水，沪伦比止跌回稳。现货方面，近期铜进口利润转正，现货市场进口品牌陆续到货，叠加国产货源有所补充，市场流动性得以增加，但下游消费尚未见拐点，现货升水有所下滑。综合来看，虽然金九渐近，但目前铜价驱动因素仍在宏观层面。技术面看，沪铜主力合约压力支撑分别在81000和77700。

 

【铝】

本周铝价延续震荡走势，截至周五收盘，沪铝主力合约周跌140元/吨，跌幅0.67%；伦铝周涨19美元/吨，涨幅0.73%。宏观层面，杰克逊霍尔央行年会降至，期货市场观望情绪浓厚，铝价波动进一步收窄。目前美联储官员之间观点产生分歧，在通胀反弹以及就业等方面下滑并存下，后期利率调整变的不明朗，周末市场静待美联储主席于央行年会发言。基本面看，本周国内铝锭社会库存虽然继续累库，但增幅较此前明显减少，旺季来临前下游企业低位补库意愿持续，但短期铝价波动仍受宏观影响更大，虽然旺季预期利好铝价，但若美联储主席在央行年会表达鹰派言论，则铝价短期将跌破区间支撑。技术面看，沪铝主力合约区间形态支撑19200，压力21410，破位看前高或前低。

 

【锌】

本周锌价维持弱震荡态势，截至周五收盘，沪锌主力合约周跌230元/吨，跌幅1.02%；伦锌周涨9美元/吨，涨幅0.32%。基本面看，锌精矿库存小幅减少但整体供应依然宽松，加工费继续呈上升态势，短期锌冶输出有望维持高位。但需求端仍无起色，下游企业维持刚需采购且数量较为有限，国内社会库存离年内高点仅万吨之遥，短期基本面暂未见利好支撑。宏观方面，全球央行年会周末召开，下周有色金属或受市场情绪影响波动加大，若央行释放降息言论，锌价短期有望共振上涨，否则锌价跌幅恐进一步扩大。

 

【镍】

本周镍价震荡下挫，截至周五收盘，沪镍主力合约周跌990元/吨，跌幅0.82%；伦镍周跌220美元/吨，跌幅1.45%。宏观面上，虽然市场期待中国刺激计划带来提振，但是强势美元以及地缘风险加剧市场谨慎，同时受关税政策，及利率前景不确定性影响，促使交易商离场观望，避险情绪开始显现，拖累镍价接连下挫。现货方面，本周镍价阴跌，跟盘接连上调，稍早因淡季消费不足，市场会有观望，用家适量询盘，随用随取；随着跌势扩大，成交表现有所提升，据悉一些下游企业刚需承接明显增多，市场开始关注价格能否回归基本面交易。不锈钢方面，本周期盘震荡下探，月初以来录得涨幅回吐殆尽，主力合约60日均线支撑经受考验。现市看近期氛围还算平和，随着货源并不宽松，用家有一定承接意愿，但仍以刚需采购为主，活跃度受限；同时市场风险依旧存在，不乏谨慎观点者。技术面，内外盘走势趋同，随着近期压力突增，沪镍震荡区间116000-120000元之间；伦镍关注15000美元支撑，再下关注14500美元一线。

 

【锡】

本周锡价先涨后跌，截至周五收盘，沪锡主力合约周跌890元/吨，跌幅0.33%；伦锡周涨235美元/吨，涨幅0.7%。稍早投资者寄望中国推出更多刺激措施，加上LME注册仓库锡库存较低，今年迄今已下降65%，为两年来最低水平；同时LME现货锡合约相对三个月期锡由一周前的贴水转为升水，这表明近期供应略显紧张，为价格价格提供支撑。之后随着市场等待美联储会议前保持观望，避险情绪及美元走强，拖累价格走势再次下行。现市方面，本周价格下行，冶炼厂挺价惜售，交易受限。此前下游多数消耗自身库存，随着跌势扩大，逢低补货需求提升，部分贸易商积极出货，市况表现较之前有所回暖。但总体需求淡季，消费不足，订单普遍偏低，短线风险依旧存在，行情不排除继续调整的可能。预计短期锡价延续震荡走势，下方关键支撑位下移至33000美元关口。