【原油】

夜盘油价大幅回调。伊朗称各港口已准备好提供一般海事服务和支持。伊朗伊斯兰革命卫队海军发布通告称将确保船只安全，稳定地通过霍尔木兹海峡。美国宣布对伊朗的军事行动已结束并称“疏导”霍尔木兹海峡船舶通行的“自由计划”将在短期内暂停。俄乌先后宣布临时停火。OPEC+7国决定6月增产18.8万桶/日，然自美伊开战以来，中东地区油田因受袭停产与预防性停产，累计原油产量削减已超过千万桶/日。即使美伊达成协议，实物石油供应的恢复预计仍需一定时间，后续密切关注海峡通行量恢复进度。

【贵金属】

隔夜贵金属大幅反弹。美媒报道称伊朗与美国正通过调解方推动敲定一份包含14项内容的谅解备忘录，为为期一个月、旨在结束战争的谈判建立框架。伊朗方面则称该报道具有误导性。市场对于战争缓和前景乐观，但霍尔木兹海峡依然封闭，警惕局势再度转折，贵金属震荡对待。

【铜】

隔夜内外铜价扩大涨势，沪铜交投回到10.3万。市场乐观交易半导体板块强现实增速，且积极看待中东局势，美国民间就业增幅同样显著。国内进入交割月，上海铜升水扩至100元/吨，广东升水225元。供应端，长期能源价格对供应链成本、原料等各环节带来的约束力渐强；消费端，国内电网电源增速显著，市场关注接续订单。国内精铜表观需求需要加大对进口货源的关注。铜价自身高位震荡，跟踪仓量变动，短线可参与少量高执行价买看涨期权。

【铝】

隔夜沪铝回落。昨日华东、中原和华南现货升贴水分别在-90元、-160元和-290元。铝锭社库较节前增加2.4万吨至145.6万吨，弱势需求能否改善还有待验证。全球铝市场预期短缺但风险偏好跟随战争信息摇摆，沪铝短期维持高位震荡。

【氧化铝】

广西有氧化铝产能因事故减产后开始推进复产，多个新建项目二季度陆续投产，过剩前景未改。短期流动性收紧支撑现货止跌，几内亚矿产政策尚无官方消息，氧化铝震荡等待政策指引。

【铸造铝合金】

铸造铝合金跟随铝价波动，电解铝减产并预期全球短缺背景下两者价差维持千元以上。

【锌】

美伊局势降温，全球半导体景气度全面共振，市场信心上修，美元走弱，LME锌节中止跌企稳，周二Kazzinc冶炼厂发生爆炸导致锌锭供应再现扰动，内外盘锌价齐反弹。5月1日后我国硫酸出口受限，内外硫酸价差走扩，海外炼厂利润得到进一步修复，有望助推内外盘锌价震荡收敛。国内锌锭供应整体不缺，盘面反弹后，下游接货意愿不足，现货交投转弱，仍需跟踪后续沃什掌控美联储之后的政策动线，沪锌震荡看待，价格区间2.35-2.45万元/吨。

【铅】

节中美伊局势缓和，美元回落，宏观情绪上修，周二Kazzinc冶炼厂发生爆炸，其铅产能10-15万吨，引发供应担忧，LME铅低位反弹，节后国内多头积极增仓，资金层面看，沪铅上方仍存反弹空间。但硫酸和白银价格高企，原生铅炼厂开工积极性有保障，LME铅库存仍高达26.64万吨，短期并不足以引发铅锭短缺，国内仍处消费淡季，沪铅上方压力位暂看1.75万元/吨。

【镍及不锈钢】

镍价回调，市场交投活跃。受硫磺硫酸价格飞涨影响，华友旗下部分生产线临时停产，全面缩减产能。自2026年5月1日起，华友钴业子公司华飞镍钴将对部分产线开展停产检修工作。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑。不锈钢去库流畅也给价格一定支持。技术上看，沪镍短期处于偏强震荡，低买思路。

【锡】

隔夜锡价继续扩大短线涨势，仍由沪锡增仓仓量引领。海外半导体相关权益继续走高，盘中关注国内跟涨尤其龙头上游股票标的能否突破4月中下旬高点转向趋势行情。现货端，关注国内现锡调价力度。沪锡加权短线增仓超过2万手，目前倾向锡以短线仓量提振拉涨为主，趋势性有限，建议谨慎追涨。同时随价格涨势，2606期权合约到期日相对有限，高执行价卖看涨期权的权利金涨势吸引力较强，期权备兑策略综合收益明显。

【碳酸锂】

锂价高开高走，逼近20万整数关口，市场交投活跃。节内外围消息整体偏暖，贸易商信心稍改善，再度提升库存持有水平。赣锋锂业达州工厂停产检修一个月，产量损失约2400吨。上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿端报价总体强势。周度产量连续环比飙升，连创历史最高的周度产量水平，同比增速高达45%。技术上看，锂价处于涨势，低买为主。

【多晶硅】

多晶硅假期价格变化不大，SMM的N型复投料均价于35150元/吨附近窄幅整理，产业观望氛围持续升温，现货交投整体清淡。期货方面，多晶硅仓单延续增量态势，企业套保或有释放，同时市场低位接货意愿有所显现。综合来看，当前多晶硅行情预计维持震荡运行。

【工业硅】

工业硅市场当前存有针对小炉型能耗管控的预期，日内交易情绪顺势抬升。现阶段需要留意，西南丰水期临近叠加北方开工并未出现实质性回落，高位盘面套保预计承压。短期行情预计保持震荡，核心跟进能耗相关政策情况。

【螺纹&热卷】

夜盘钢价震荡为主。螺纹表需环比继续回暖，产量小幅回升，去库有所加快。热卷需求略有回落，产量逐步回升，库存继续下降，节奏有所放缓。下游承接能力相对不足，高炉复产节奏放缓，铁水产量小幅回落，供应压力有所缓解。从下游行业看，一季度经济开局良好，地产销售面积降幅收窄，基建增速回到相对高位，制造业投资增速稳步回升，3月钢材出口环比回升。宏观层面乐观情绪升温，商品市场呈现普涨局面，钢材和原料共振走强，短期有望维持偏强走势，关注伊朗局势变化及终端需求表现。

【铁矿】

铁矿石隔夜盘面震荡。供应端，海外发运进一步高位增加，柴油紧缺的问题对于短期供应影响有限，主流矿山发运平稳，非主流发运仍然偏强。需求端，终端逐步淡旺季切换，下游承接能力相对有限，铁水产量上周环比减少，需求端缺少进一步改善的动力。近期长协谈判有所进展，未来如果港口矿石的流动性进一步好转，预计对于盘面的压力也将逐步加大。短期海外地缘冲突仍然构成阶段性的成本支撑，我们预计矿价高位震荡为主。

【焦炭】

日内价格震荡上行。焦化利润改善，日产变动微增。焦炭库存微增，贸易商采购意愿改善。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持高位，低于历史同期水平，钢材利润水平持续改善。焦炭盘面升水，焦煤盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据维持高位，对盘面仍有拖累作用。地缘冲突相关消息对焦煤影响有所下降但仍有影响，关注供应端对价格的压制力度以及外部影响的持续状态。

【焦煤】

日内价格震荡上行。昨日蒙煤通关量1465车。煤矿产量维持高位水平，周产量微增，周内现货竞拍成交情况较好，成交价格有所抬升，市场对某蒙5煤矿山维持生产的能源略有担忧，价格稍有反弹。终端库存大幅回升，下游补库顺畅。炼焦煤总库存大幅抬升，产端库存小幅下降。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持高位，低于历史同期水平，钢材利润水平持续改善。焦炭盘面升水，焦煤盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据维持高位，对盘面仍有拖累作用。地缘冲突相关消息对焦煤影响有所下降但仍有影响，关注供应端对价格的压制力度以及外部影响的持续状态。

【锰硅】

日内价格震荡为主。在能源价格抬升的背景下，锰矿开采和运输成本相对坚挺。现货锰矿成交价格随盘面小幅下降，锰矿港口库存小幅抬升，外盘锰矿远期报价环比抬升为主，不过报盘量并未明显增加，预计后期锰矿库存大概率小幅下降。需求端铁水产量高位持稳，低于去年同期水平。硅锰供应继续小幅抬升，厂内库存抬升，仓单库存抬升，整体库存抬升，关注地缘冲突相关消息。

【硅铁】

日内价格震荡为主。兰炭价格持稳，随着现货价格跟跌盘面价格，产区回归全面亏损状态。需求端铁水产量大幅反弹。3月出口需求抬升至4.5万吨水平，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右。金属镁产量维持高位，次要需求相对稳定，需求整体仍有韧性。硅铁周度供应小幅抬升，库存整体小幅下降，在外部影响背景下，价格大概率震荡上行为主。