非美货币账面贬值等因素致外储下降

 

近日，人民币对美元汇率连续走低。人民币对美元中间价10日报6.4236，再创四年来新低。国家外汇管理局国际收支司副司长王春英在10日举行的四季度外汇管理政策新闻发布会上表示，人民币对美元双边汇率的短期波动不宜视为人民币趋势性贬值，应多看人民币对一篮子货币的多边汇率和更长期一点的走势。

 

王春英表示，从目前监测情况看，近期在市场供求方面的压力确实稍微大了一些，但所谓人民币汇率双向波动，必然是一段时间往上走、一段时间往下走。从汇率的变动幅度看，目前人民币波动率与全球主要货币相比都处于较低水平。

 

外汇局综合司司长王允贵认为，对人民币汇率波动需要正确看待。汇率波动是汇率形成机制市场化改革的正常结果。这种波动性既反映国内供求，也反映国际金融市场 的变化。11月以来，人民币对美元走贬，主要是因为美元走强。英镑、日元、欧元等对美元都有比较大的贬值，人民币肯定也会有所体现。

 

一些投行的分析报告称，中国为人民币加入国际货币基金组织[微博]SDR货币篮子，将人民币汇率稳定在过高水平。人民币成功入篮后，必然面临大幅贬值趋势。王允贵表示，这种猜测性的结论没有根据，也不严谨，建议市场进行更加理性的分析。完整地判断汇率波动应更多看市场供求和国际收支。目前我国国际收支非常稳健，全年有超过5000亿美元贸易顺差和1000多亿美元外商来华直接投资。我国的经济和市场的基本面是稳健的，不存在人民币汇率长期贬值的基础。

 

对于11月外汇储备下降的成因，王允贵认为，这与非美货币账面贬值等因素相关。

 

王允贵表示，初步判断，储备下降有几方面成因：第一，来自于储备中的非美元货币对美元折算的账面损失。外汇储备是按照安全、流动、保值增值三原则做的，外汇局这些年在三原则下力推外汇储备多元化经营。在多元化经营中，不可能把外汇储备都放在美元资产，所以在储备中有欧元、英镑、日元等其他货币资产。受美元强势影响，这些货币在11月对美元出现较大幅度贬值。11月末，欧元对美元较10月末贬值4%，英镑对美元贬值2.4%，日元对美元贬值2%，这些货币对美元出现贬值，导致储备资产中非美元货币资产出现以美元计价的账面损失。反过来，前些年美元贬值时，储备资产也有增值的情况。

 

另外，今年国家在“一带一路”战略指引下，加大了“走出去”的政策支持。在这个过程中，外汇储备参与了一些“走出去”项目的融资。

 

这些融资按照国际货币基金组织关于外汇储备的定义，也会从外汇储备规模内调整至规模外，这也是正常的。从我们观察到的情况来看，一个好的结果是，当国家的外汇储备资产下降时，民间对外资产金额在增加。央行[微博]的外汇储备资产减少，这些资产到了民间，变成了境内企业在海外拥有的资产，这也是符合整个国家战略的，有利于国家“走出去”战略的平稳运行。

 

他表示，过去一段时间，由于美元强势，造成人民币相对弱势。部分企业机构为了避险，做了一些套期保值，也加快了外债购汇还债还贷等动作。

 

对于美元未来可能加息对国内的影响，王允贵表示，无论美元是否在12月加息，美元加息都是一个渐进的过程。这个过程中，中国的改革开放也将不断深化，贸易和投资竞争力依然很强，经常项目保持较大顺差，如今年以来贸易顺差已超过5000亿美元。在这种情况下，美元加息对跨境资本流动会有短期的扰动，但从长期看，国际收支和跨境资本流动应该是稳健的。真正影响跨境资本流动的因素是中国改革开放。随着中国经济的双向开放，中国企业的竞争力会越来越经得起国际的检验，我国国际收支结构应该会保持长期相对比较稳健的水平。所以美元加息对跨境资本流动有影响，但不会非常显著。