2014年12月23日，在美国圣诞节平安夜的前一天，追踪美国30家蓝筹股的道琼斯工业指数在历史上首次涨过18000点。纽约证券交易所大厅在道指再创历史新高的同时陷入一片欢腾。交易员把墙壁上写着的“18000点”的目标用笔划去，换上“19000点”。而纽交所资深交易员,UBS董事总经理Art Cashin第一时间戴上了印有道指18000点的棒球帽，“我总算可以用上这顶帽子了”。此时，离道指涨过17000点的7月3日只花费了172天。

那么，即将跨入2015年的美股是否会延续2014年的牛气？在交易员和财经媒体渲染喜悦之情之际，仍有部分市场参与人士保持冷静。

洛克菲勒投资管理公司首席股票策略师张致铭对腾讯财经表示，想要进场的美股投资人应当做好准备，面对“过山车般”的2015年。

“市场正在进入低通胀，低利率，低成长的低回报环境，未来美股收益将很难超越过去5年”。张致铭对腾讯记者表示。

自2008年11月美联储宣布第一轮量化宽松以来，美股进入五年大牛市。道指在2009年3月到2014年12月的五年间涨幅超过157.1%，标普500指数涨幅达到194.3%。但随着美联储在今年12月议息声明中更换了部分措辞，用“有耐心”替代了“相当长的一段时间”之后，美联储的加息大幕已经在慢慢开启。而美国经济和全球经济的脱节将增加联储加息决策的复杂性，而让市场难以捕捉准确信号。

就在道指涨过18000点的当天，美国公布的第三季度GDP终值显示年率增速为5%，达到11年以来最高点，其中消费者支出，企业投资支出，以及联邦支出均获大幅上调，再加上11月美国非农失业率已经降至5.8%，为2008年中期以来最低水平。市场普遍认为美国失业率将会在2015年降至5%甚至以下。但问题是，这样的经济增速是否可持续？更关键的是，能否在联储加息之后继续维持增速？

张致铭认为，在欧洲和日本均陷入低通胀和低增长的情况下，美国在发达经济体中“一枝独秀”在金融市场 上的投射就是美元和美股会一同上涨。在美国第三季度GDP远好于预期的数据公布后，美元指数迅速拉升，接近9年来最高点，这将进一步对美国出口型企业造成冲击而成为美国经济的长期风险。美国经济复苏也许并不如数据显示出来得稳健。

因而，尽管在2014年12月议息会议之后，华尔街大多数经济学家对美联储加息时间表的预期是在明年6月到9月间开启。但是也有一批经济学家认为，受全球经济复苏乏力所累，美联储可能整个2015年都不会加息。持有这种观点的分析师除了张致铭之外，还有穆迪首席经济学家朗斯基。

美联储宽松货币政策何时结束尚不明朗之际，美国两党将在2015年为后年的新总统大选争取更大政治资本的斗争，也会让财税改革无法推进，而让美国经济后续增长缺乏动能。

虽然自第三季度开启的国际原油意外下跌相当于给美国消费者减了税，也意外提振了支出。但是，美国企业期盼看到的税改却迟迟没有具体方案出台。今年美国中期选举之后，由共和党把持的参议院和众议院两院曾筹备通过一项让即将到期的企业税减免政策固化的方案，但受到白宫的激烈抵制。随后，美国总统奥巴马表示，两院推动的减税只能让“裙带企业”收益，而无法让工薪阶层获得好处。奥巴马强调，不排除因此动用总统一票否决权，让减税方案再度搁置。除了继续推动自由贸易区之外，两党在2016年大选之前的财政政策改革鲜有可以合作的领域。而奥巴马在移民改革方面的“一意孤行”，也有可能在2015年让国会和白宫继续陷入恶斗，而让美国财政刺激政策继续处于“缺位”。

综上，美联储加息时间的不确定性以及两党恶斗可能造成的政治拉锯，都可能给2015年的美股注入更大的波动性。

曾担任全美最大的金融电子交易商骑士资本集团首席策略师,现任Clearpool合伙人的彼特肯尼(Peter Kenny)表示，预计明年美股会至少出现一次10%以上的盘整。而张致铭建议，投资人如果从过去5年的美股中获得可观的收益，可以考虑在美股走高时套现部分，而不要急于加码。等到2015年加息前景更加明朗，或者美股再次出现暴跌的时候再进场。

“2015年美股的整体投资回报现在看来将继续优于债券，但是不应期待涨幅会好于过去五年。分散投资在2015年显得异常重要。”