我国电子产品报废提速,带的环境压力激增然而我国通过正规渠道进行处置的电子废弃物总量不足,处理深度有待提高。公司针对这一行业现状,积极扩大产能,扩大市场占有率,同时加大研发力度,逐步实现对电子废弃物的深度处理,提高资源回收率。维持 “强烈推荐-A”投资评级。

    电子废弃物是污染源,更是宝贵资源。电子废弃物中含有大量的铁、铜、铝、稀贵金属、塑料以及玻璃等资源,回收利用价值显著。以废手机为例,我国智能手机中,金的含量达到280 克/吨,银的含量达到2000 克/吨,分别相当于原矿的60 倍与13 倍以上,是真正的城市精矿。

    电子废弃物循环利用已提升国家战略层面。我国每年的资源消耗量已达100亿吨,占全球30%以上,超过美国4 倍,资源紧缺和环境污染已成为制约我国社会经济健康稳定发展的瓶颈。目前,我国已把电子废弃物等废弃资源的循环利用提升到国家战略高度,并制定了一系列指导方针及策。2012 年7月9 日,国务院发布《“十二五”国家战略新兴产业发展规划》,明确将“废弃电器电子产品资源化利用”列为关键技术开发。

    我国电子产品报废提速,带的环境压力激增。截止2012 年,我国居民所保有的“四机一脑”总量已超过18 亿台,随着产品更新换代的加快,报废量增速明显。2006-2013 年,“四机一脑”理论报废量的年均增速达20%,2013年报废量接近1.1 亿台。预计到2015 年,“四机一脑”的报废量将达1.6 亿台。此外,我国每年还有更大数量的消费类电子产品、小型家用电器等进入报废期,电子废弃物带的环境压力激增。

    我国电子废弃物处理量总体不足,处理深度有待提高。回收基金制度落实后,我国电子废弃物处理量快速增长,2013 年,我国通过正规渠道进行处理处置的电子废弃物量达4300 万台,2014 年处理量预计达6000 万台,低于当年理论报废量,处理结构以电视机为主。此外,电子废弃物的处理及综合利用水平不高,存在较大的浪费。格林美公司针对这一行业现状,积极扩大产能,扩大市场占有率,同时加大研发力度,逐步实现对电子废弃物的深度处理,提高资源回收率。

    维持“强烈推荐-A”投资评级。我们判断未电子废弃物补贴范围和力度加大是大趋势,在行业景气度提升的背景下,公司电子废弃物拆解也有望加速放量。我们预计公司2014-2016年每股收益为 0.25、0.46、0.66元,维持 “强烈推荐-A”评级,目标价17.5元。

    风险提示汽车拆解及稀贵金属产能建设投放低于预期电子废弃物补贴策力度低于预期。