美联储近日宣布停止购债，意味着前后长达6年的QE时代正式落幕。在美联储宣布决议后，美元指数急剧飙升，而原油价格走跌。中国经济时报记者近日采访了一些机构和专家。在他们看来，QE使得美元出现一定程度的贬值，但其带来的宽松环境为全球经济的复苏提供了利好，也曾一手缔造了大宗商品的牛市。在后QE时代，以原油为首的大宗商品和美元的走势最为引人关注。

    大宗商品价格整体受抑制

    “总的来说，美联储退出QE将推升美元走势，对以美元计价的大宗商品期货价格构成打压。”卓 创资讯分析师陈晴在接受中国经济时报记者采访时说。

    和陈晴的看法类似的人不在少数。中国经济时报记者采访发现，目前，市场对大宗商品价格看空的声音比较普遍。

    “大宗商品整体低迷将延续。”隆众石化网分析师李彦对中国经济时报记者说。虽然地缘政治冲突会导致大宗商品短时反弹，但当前全球需求趋弱、且在美元持续走强的环境下，其价格很难有持续上行的表现，难现昔日辉煌。

    中投顾问研究总监郭凡礼在接受中国经济时报记者采访时分析，由于美国经济表现良好，美元升值预期存在，国际大宗商品交易时以美元定价，美元上涨必然会带动大宗商品价格下跌。同时，欧洲经济复苏道路并不顺畅，我国经济下行压力依然很大，大宗商品需求量有所萎缩，供求关系将进一步拉低大宗商品期货价格。

    上海有 色 网分析师周小鸥在接受中国经济时报记者采访时预计，大宗商品明年的价格都将受到抑制。以铜价为例，明年将在6700美元/吨附近，明年的高位不会超过今年，“但是也不必看得太低。”

    原油及黄金利空偏多

    美元最近6个月来升值了10%，创6年来最快增速。在市场人士看来，美元的强势不仅远未结束，还可能只是一个开端，未来升值空间仍不可轻视。

    李彦认为，美联储结束QE，随后还有加息的预期将要到来，美元汇率走强将是不争事实。在缺乏量化宽松的环境下，受到抑制的众多大宗商品中，原油及黄金的利空偏多。

    黄金价格的暗淡已经持续了一段时间，未来还将持续。按照李彦的分析，“2013年开始的大跌表明黄金已经跌入熊市，但目前尚未结束。美联储终结QE，美元走强成为打压黄金的最主要因素，因为黄金是避险资产，强势美元转移了许多投资者的关注力。”

    另一个受影响较大的产品是原油。“原油收获阶段性利空。”李彦说。QE时代，美联储开闸放水，低价美元对原油起到了长期性的利好支撑，而当QE环境消散，随之而来的强势美元对油价构成压制，让油价在重要利好事件欠缺的环境下难以反弹。

    和李彦的看法一样，卓 创资讯分析师高健在接受中国经济时报记者采访时也认为，原油期货、黄金都将承受很大压力，“有的品种，会跌得很惨”。

    按照高健的预计，自从6月份就已经出现的美元强势局面，未来很有可能会持续。目前，原油的供需面仍处在一个过剩的状态。这两个将是原油市场最大的利空因素。

    “面对国际原油价格持续下滑，国内成品油价格已经‘七连跌’，不同的群体因此受到不一样的影响。”据高健介绍，目前炼厂的成本还很高，由于下游产成品的价格在下滑，炼厂的利润空间受到压缩，一些地方炼厂的开工率现在基本上处于持续下滑的情况。不过，终端消费者如运输行业、私家车主等，伴随汽柴油价格下跌，油耗开支相对少了。

    下跌市场亦需风险防范

    目前，中国是世界上大宗商品的主要需求国之一。大宗商品未来的走势是利好还是利空？

    “对买家来说，如果大宗商品价格持续下跌，并不一定是好事，因为手里面的资产会贬值。”安迅思能源研究中心总监李莉在接受中国经济时报记者采访时说。买家一般希望低位买进，但不希望价格一直跌。价格稳定在比较低的水平，是理想的状态。

    李莉也认为QE的退出未来一段时间内会加剧大宗商品价格下跌的趋势，不过，她同时表示：“QE退出的事情已经喊了很久，很多人已经做了预判性的调整，大家等的只是什么时候宣布。市场已经将不利预期消耗了一部分。”

    在郭凡礼看来，“此轮大宗商品下跌既有外汇市场、地缘政治、宏观经济等因素影响，也有供求关系、产能布局、进出口政策等因素左右，下跌动力十分强劲，短期内彻底企稳回暖的可能性并不太大。由于我国是重要的大宗商品进口国，价格下挫能够有效缓解部分产业、部分企业的营收困境。”

    尽管如此，李莉提醒中国企业要注意控制下跌市场的风险。“现在整个大宗商品市场都比较脆弱，这种下跌的情况并不常见。在过去很多年，中国面对的都是价格上涨的市场，很多企业不太习惯控制下跌市场的风险，有些民企甚至会受到比较大的压力。”

    她建议：“企业可以采取一些保值措施。比如，对于一些生产企业或者贸易企业，套期保值是比较好的手段。”