曼特认为，当前黄金面临多重短期逆风。美联储4月维持利率不变，鲍威尔立场谨慎，通胀在战争爆发后重新加速，短期宽松的理由已被削弱。ING的美国经济学家仍预期下半年会放宽政策，但持续的能源冲击可能将此推迟。实际收益率和美元仍是金价的关键制约因素。此外，特朗普拒绝伊朗最新提议使停火时间表不确定，通胀风险居高不下，强化了“更高更久”的利率叙事。

　　不过，曼特强调黄金的长期支撑因素依然稳固。中国央行4月恢复购金，增持8.1吨，连增15个月。尽管3月央行整体转为净卖家，但一季度购买总量仍达27吨。全球黄金ETF 4月录得约66亿美元流入，扭转了3月流出态势。ING维持对黄金的看多立场，预计年底金价将达到每盎司5000美元。曼特重申，一旦实际收益率、美元和美联储政策预期这些逆风开始缓解，黄金的内在支撑将重新显现。