| 发布时间：2026-05-14 | 供应扰动叠加宏观暖意，锌价强势突破三月新高 | 字体
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一、市场核心动态
周四，锌市多头情绪高涨，内外盘共振上行。伦锌延续强势，一度触及3582.5美元/吨，创下自2022年8月以来的最高纪录；沪锌主力合约不甘示弱，录得“三日连阳”，盘中最高探至24970元/吨，刷新近三个月新高。当前锌价已逼近25000元/吨整数关口，展现出极强的上攻意愿。
二、驱动逻辑解析
宏观面：通胀阴霾难掩风险偏好回暖
尽管美国4月PPI数据飙升至四年新高，引发了市场对加息预期重燃的担忧，但宏观情绪并未因此陷入恐慌。中美元首会晤带来的关系缓和预期，叠加美股科技板块的强劲表现，有效提振了市场的风险偏好。资金在权衡“高利率压制”与“经济软着陆希望”后，暂时选择了后者，为有色金属提供了良好的金融环境。
供应端：海内外事故频发，供给收缩超预期
这是本轮锌价上涨的核心驱动力。全球精炼锌供应正面临“黑天鹅”事件的集中冲击：
海外连环事故：继哈萨克斯坦Kazzinc炼厂因事故降负荷运行后，南美再传利空——Nexa Resources旗下秘鲁卡哈马基亚冶炼厂（年产能约35万吨）因火灾被迫暂停运营。两大事故导致海外精炼锌供应瞬间收紧。
国内检修增多：国内炼厂进入常规检修季，减产规模扩大。
原料掣肘：上游锌矿供应持续偏紧，国内外加工费维持低位，冶炼成本高企，进一步限制了产量的释放弹性。
三、后市分析与建议
后市展望
短期内，在宏观情绪回暖与供应端实质性扰动的双重加持下，锌价将维持震荡偏强走势。价格逼近25000元/吨关键心理关口，若能成功突破并站稳，上方空间将进一步打开。然而，投资者也需警惕高位获利盘的兑现压力，以及高价对下游需求的潜在抑制。
操作建议
实体企业：鉴于价格处于上升通道且波动加剧，下游用锌企业建议在价格回调时适当建立虚拟库存，锁定成本；上游冶炼厂可利用高价窗口积极出货，并在期货盘面进行卖出套保，锁定生产利润。
投资者：建议以逢低做多为主，关注24500元/吨附近的支撑力度。若价格强势突破25000元/吨关口，可视为新一轮上涨趋势的确立信号，届时可轻仓跟进，但需严格设置止损。
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