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发布时间：2026-04-28

中东战火搅乱有色定价逻辑！有色金属这轮“地缘红利”吃完了？

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据外媒报道，路透社一项调查显示，伊朗战争导致供应中断，分析师因此上调了对铝价的预期，但预计未来几个月铝价将回落至目前的高位以下。由于中东地区的生产运营中断，伦敦金属交易所的基准铝价在本月初创下四年来的新高。中东地区的铝冶炼量约为 700 万吨，约占全球产能的 9%。

阿联酋环球铝业公司表示，其位于阿尔塔维拉的冶炼厂遭到伊朗袭击，全面恢复原有生产可能需要长达一年的时间。这种金属广泛应用于运输、建筑和包装行业。

25位分析师的预测中值显示，伦敦金属交易所(LME)期铝合约预计在2026年第三季度平均价格为每公吨3307美元，比1月份调查的2988美元上涨了10%。

分析师们还将 2026 年的贸易平衡预期从上次调查中的 8 万吨盈余调整为 91 万吨的短缺。

即便如此，该价格预测仍比周五的收盘价3669美元低11%。

“一方面，霍尔木兹海峡重新开放的前景以及由此带来的供应担忧缓解，限制了上涨潜力，”德国商业银行驻法兰克福的Thu Lan Nguyen表示。“中国铝冶炼厂很有可能利用近期全球市场价格上涨和铝成本下降的机会，提高了产量。”

铜预计未来还将继续出现过剩

分析师们也提高了对铜价的预期。在伊朗战争爆发前，受投机性买盘和对需求的乐观情绪推动，铜价在1月下旬创下历史新高。

中东冲突使铜价呈现相反的走势——最初，由于担心战争会打击经济增长，铜价下跌；随后，由于担心硫酸短缺会抑制产量，铜价上涨。

铜用于电力和建筑行业，通常被视为全球经济的晴雨表，最近人工智能数据中心和能源转型对铜的需求也进一步增加。

LME 期铜预计第三季度均价为每吨 12300 美元，比上一次调查上涨 2%，但比上周五 13247 美元的收盘价低 8%。

“战争的彻底结束可能会在短期内推高价格，但今年晚些时候价格出现向下调整的风险很高，”麦格理银行驻伦敦的艾丽斯·福克斯表示。

“自2025年初以来，已积累了近100万吨可见库存，预计未来还将继续出现过剩。”分析师对2026年的铜预期缺口从上次调查的238500吨降至52200吨。

锌矿产量上升将对其价格构成压力

锌主要用于钢材镀锌，1 月下旬价格飙升至 2022 年 8 月以来的最高水平，原因是矿山产量增加未能转化为精炼供应，令投资者措手不及。

冶炼厂瓶颈预计将得到解决，矿山产量增加将带动精炼锌产量增长。分析师预测，今年锌供应过剩174650吨，到2027年将扩大至285000吨。

“短期内，锌价面临越来越大的下行风险，”经济学人智库印度分部的Surabhi Menon表示。“我们预计，在新建矿山和扩建矿山的推动下，全球精炼锌产量将加速增长。”

分析师预计第三季度伦敦金属交易所(LME)锌均价为每吨3010美元，比目前的每吨3482美元价格下降16%。

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