◆【铜】

沪铜早间低开，日内持续走软，收盘下跌4.52%，期价刷新近三个月低位。中东局势升级，能源价格走强，通胀担忧升温，美联储态度边际转鹰，沪铜跌势加剧。今日佛山1#电解铜含税价95650-95850元/吨，均价95750元/吨，较上交易日下跌3050元/吨。今日现货市场成交回温，铜价大幅下跌使下游消费意愿有改善，低采积极性尚可。日内市场仓当流通增多，叠加高库存以及进口预期下，对现货仍有压力。最近通胀担忧萦绕，能源和金属走势呈现跷跷板效应，伴随着中东地缘局势的升级，贵金属和有色持续承压。叠加美国2月PPI表现高于预期，美联储议息会议态度转鹰，美指重返强势，期铜跌势加剧。LME铜库存延续增加态势，最新升至33.41万吨，刷新多年高位。数据显示，3月19日国内市场电解铜现货库存54.05万吨，较16日降2.44万吨。国内社库延续大幅去库表现，其中各市场均有不同程度下降；随着周内铜价表现弱势下跌，下游加工企业低价采购补库需求仍相对尚可，同时部分冶炼厂发货量减少，国产货源入库受限，库存因此继续下降。对于铜价后续走势，金源期货表示，美联储3月按兵不动，政策声明表示东局势发展的影响尚居不确定性，如果出现可能阻碍双重目标实现的风险，委员会将准备实施调整货币政策立场，美国2月PPI同比增速超预期，显示在能源价格大幅飙升之前，美国经济的底层通胀或已出现反弹迹象，压制市场风偏；基本面来看，矿难供应维持紧缺，全球显性库存居高不下，终端消费进入缓慢复苏周期，预计铜价短期将延续调整。

 

◆【铝】

美联储表态放鹰，多家国际金融机构纷纷调整预期，美元指数上涨，沪铝承压下行，主力合约收跌2.64%。今日佛山现货A00铝锭报24620-24720元/吨，均价24670元/吨，较上交易日下跌80元/吨。今日现货市场维持较好氛围，铝价跌幅扩大后，市场接货情绪进一步提升，下游低采相对积极。宏观方面，中东能源设施遭袭风险骤然升级，美国2月PPI远超预期，美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，连续第二次“按兵不动”，并上调通胀及经济增长预期，鲍威尔释放鹰派信号，交易员预计今年降息概率仅50%。受此影响，美股、美债、黄金大跌，美元大涨，有色金属承压下跌。目前中东局势仍然焦灼，地缘风险持续，，中东地区电解铝厂仍有进一步减产的担忧，对铝价或有支撑。国内电解铝运行产能变化有限，铝下游需求持续恢复，加工企业开工率继续回升。然而，目前铝锭社库仍处于累库阶段，据统计显示，截止3月19日，中国主要市场电解铝库存为135.7万吨，较本周一库存增加1.2万吨。目前库存处于偏高水平，持续累库对铝价有一定压力，后续关注社库表现。对于当前走势，银河期货表示，中东局势仍在升级，油系品种价格上涨，铝价亦因局势升级得到支撑，而因宏观层面对经济衰退的担忧，金融属性对铝价的拖累亦在，铝价走势表现震荡。中东地区及莫桑比克铝冶炼减产仍在继续，在运行产能积极考虑其他原料及成品运输路径。

 

◆【钢】

美联储释放偏鹰信号，黑色交易氛围整体偏空，今日钢材期价震荡走弱，螺纹主力合约收于3135元/吨，环比下跌0.51%，热卷主力下行0.36%至3302元/吨。需求方面，节后建筑行业陆续复工，钢材需求迎来季节性改善。据数据，本周五大钢材品种库存为1946.23万吨，环比减少28.66万吨、下降1.45%；五大钢材表观需求为868.78万吨，环比增长8.82%。具体来看，螺纹本周总库存环比下降0.53%，表观需求上涨17.69%至208.09万吨。热卷总库存下降2.18%至461.29万吨，表观需求增长5.13%至310.51万吨。钢材需求整体向好，库存开启去化进程。随着“金三银四”传统用钢旺季的到来，市场对后市钢材需求表现仍有一定期待，可密切跟踪终端市场采购及消耗情况。供应方面，本周五大钢材产量为839.82万吨，环比上周增加18.85万吨、增长2.3%。其中螺纹产量增长4.11%至203.33万吨，热卷产量上行1.68%至300.21万吨。北方高炉限产结束后，长流程钢厂复工预期较强，同时短流程钢厂也处于加速复产阶段。短期钢材供应仍存一定增长空间，或对价格走势构成制约，未来可重点关注高炉铁水及电炉钢厂开工情况。综合来看，钢材市场呈现供需双增格局，基本面改善程度有限，市场对后续需求释放情况多持观望态度，短期方向性指引有限。金源期货观点认为，短期情绪影响加大，预计钢价震荡走势。

 

◆【贵金属】

贵金属早间弱势运行，午后跌势扩大，收盘沪银大跌10.35%，沪金大跌4.64%。中东地缘局势升级推升能源价格，通胀担忧加重，叠加美联储释放偏鹰信号，降息节点可能继续延后，流动性担忧笼罩，贵金属跌势加剧。地缘方面，据新华社消息，伊朗伊斯兰革命卫队19日发表声明说，已发动“真实承诺-4”行动第63波攻势，“焚毁”与美国相关的石油设施作为报复。声明称，伊朗同美国和以色列的战争已进入“新阶段”。声明还警告美国和以色列，攻击伊朗能源基础设施是“重大错误”。如果此类事件再次发生，伊方将“持续攻击你们及你们盟友的能源基础设施，直至其彻底摧毁”，“回应将更加严厉”。美国劳工统计局数据显示，2月最终需求PPI环比急升0.7%，创去年7月以来最大涨幅，远高于市场预期的环比上涨0.3%。2月PPI同比上涨3.4%。创一年来最大涨幅。市场认为主要受服务业及各类商品价格上涨推动，随着中东战争推高油价以及关税转嫁效应持续，涨势可能进一步加速。3月18日，美联储将基准利率维持在3.50%-3.75%不变，符合市场预期，但整体态度较上一次会议鹰派。美联储在政策声明中指出，现有指标显示，经济活动一直以稳健的速度扩张。就业增长依旧低迷，失业率在近几个月基本没有变化。通胀仍然略高。对于今年的利率路径，美联储19位决策者中有七人预计年底利率将保持不变。另有七人认为今年需要降息25个基点，而五人认为至少需要降息两次。对于贵金属后续走势，光大期货表示，地缘升级叠加美联储鹰派论调，成为压垮黃金的稻草，但投资者也不必过于悲观，美通胀快速回升下实际利率必然存在走弱预期，建议短期观望或采取逢低配置的策略。

 

◆【碳酸锂】

碳酸锂大幅下挫，主力合约收跌6.37%，报142600元/吨。近期宏观环境转弱，市场对降息的预期降温，风险偏好回落。3月碳酸锂市场呈现供需同步回升的格局，但短期供应端的扩张节奏略快于下游需求的恢复速度，导致整体去库存进程放缓。冶炼厂库存去化明显减弱，贸易商因信心不足开始减少囤货，并向下游释放现货。在此背景下，碳酸锂期货价格维持偏弱震荡走势。近期锂矿价格继续跟随碳酸锂呈窄幅震荡。供应端来看，受碳酸锂现货报价坚挺，海外矿山及持货商的挺价情绪依然浓厚。需求端方面，因后续原料的持续供应，在当前价位下询价情绪有所增强，但由于近期行情波动较大上下游存在一定观望情绪，下游逢低买入意愿增强；整体市场成交价格跟随碳酸锂盘面的窄幅震荡走势，呈现小幅回落的态势。三元正极报价整体处于平稳状态，市场成交较为清淡，下游电芯厂暂无急迫采购需求。但随着库存逐步消耗，若本周锂盐价格出现明显回调窗口，部分电芯厂或择机进行刚需补库。需求方面，国内动力市场受新能源汽车购置税退坡政策影响，目前表现相对平淡；小动力及消费市场方面，由于原材料价格持续居高不下，电芯厂亦无大规模采购意愿，整体三元市场需求表现较为疲软。对于后市，西南期货评论表示，碳酸锂社会库存逐步去化，目前库存已脱离绝对高位，阶段性供需错配对于价格下方短期有支撑，叠加外部地缘冲突频发背景下，战略性矿产重要性突显，市场对于锂资源外部稳定供应以及流动性持续担忧，碳酸锂下方支撑仍强，不过短期内波动或加大，重点关注津巴布韦禁运的后续执行时长、美伊地缘冲突后续走向。