【原油】

 

3月9日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队发布声明宣布已故伊朗最高领袖阿里·哈梅内伊之子穆杰塔巴·哈梅内伊接任最高领袖。国际油价在3月9日亚洲交易时段大幅攀升，Brent与WTI原油期货盘中双双升破110美元/桶。伴随中东局势持续升级，霍尔木兹海峡的航运受阻已开始引发实质性供应中断：伊拉克已削减约150万桶/日的产量，鲁迈拉等主要油田减产尤为明显；科威特亦减少了10万桶/日的供应。目前除伊朗船只外，尚无其他国籍的油轮确认能够通行。若海峡通行持续受阻，预计更多主要产油国将跟进减产。在美以与伊朗军事对抗持续、海峡恢复通航之前，地缘政治风险将持续为油价提供明显的上行支撑。

 

【贵金属】

 

周五美国公布2月非农就业减少9.2万人，失业率升至4.4%‌均不及预期。美伊局势焦灼，贵金属呈现历史高位震荡格局，原油大幅上涨带来全球通胀和经济前景的不确定性，需要警惕全球股市下跌带来流动性冲击。

 

【铜】

 

上周五沪铜10万一线震荡，美国就业数据不及预期，短线拉涨贵金属，铜价跟涨，但市场很快转而关注高油价风险。中东战局持续，可能影响全球经济增长，并威胁AI相关投资，避险情绪升温。短线由于高铜价抑制消费节奏，持续突出显性库存，倾向下调压力可能有一定现货买兴支持。上周这一位置在10万一线，但美铜开盘走跌，沪铜将调向9.8万并寻找周线位置支撑。

 

【铝】

 

周五沪铝延续偏强震荡。国内库存总量处于近年最高水平，现货反馈偏弱，但中东局势加剧海外短缺担忧，铝价在历史高位波动加剧，避免追涨杀跌，继续关注地缘指引。

 

【氧化铝】

 

国内氧化铝运行产能下降，过剩现状有所改善，现货成交小幅回升。不过新投产能临近，中东电解铝减产对氧化铝形成一定利空影响，进口窗口可能打开，氧化铝关注2950元附近阻力。

 

【铸造铝合金】

 

铸造铝合金跟随沪铝偏强震荡，绝对价格处于历史高位且地缘风险驱动下铸造铝合金与沪铝价差持续高于往年。

 

【锌】

 

欧欧洲能源价格暴涨，伦锌成本上升，顺势走强。国内“金三银四”传统旺季，跟踪实际去库表现，沪伦比存走低空间。国内锌锭整体供大于求，国产矿TC率先反弹，沪锌反弹承压看待，预计短期高位震荡，观望。

 

【铅】

 

SMM1#铅对近月盘面贴水较高，交仓有利可图下，铅库存显性化压力仍突出。再生铅利润承压，复产推迟，精废价差50元/吨。铅锭现货进口利润500元/吨左右，海外过剩压力继续向国内传导，节后下游消费平淡，国内铅锭延续累库，沪铅反弹动能不足，维持低位震荡判断，价格区间1.65-1.7万元/吨。

 

【镍及不锈钢】

 

沪镍区间整理为主，市场交投活跃。金川升水7100，进口镍贴水150元，电积镍贴水250元。金川现货报价抗跌，高镍铁报价在1084每镍点，上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增2000吨至7.65万吨，不锈钢库存增加。镍市短期缺乏独立驱动，跟随外围情绪，逐步转弱。

 

【锡】

 

上周内外锡价以回吐前周涨幅为主，锡价双向强波动。国内钢联社库减少206吨至13250吨，LME0-3月现货迅速转为贴水120美元。中东战局持续，市场担忧全球经济增长风险，并可能评估AI关联投资。供应端，锡以复供节奏为主。技术上，仍倾向关注MA60日均线。虚值卖看涨期权持有。

 

【碳酸锂】

 

碳酸锂震荡反弹，市场维持一定活跃度。市场总库存下降，总体去库速度放缓，库存结构变化值得注意，冶炼厂库存没有进一步下降，贸易商囤货信心松动，以观望为主，库存减少主要在下游。澳矿最新报价2385美元，矿端报价强势。碳酸锂期价回调，短期不确定性极强，注意风险防控。

 

【多晶硅】

 

在行业规范治理推进下，前期价格支撑逻辑弱化，市场重回基本面主导。当前国内多晶硅产能过剩矛盾突出，下游需求恢复不及预期，硅片库存增加进一步压制价格。N型致密料最低价跌至43000元/吨，市场情绪偏弱。盘面跌破行业平均完全成本，短期或向现金成本靠拢。若行业理性定价预期升温，或提振短期情绪，但价格趋势性反转仍需基本面实质改善。

 

【工业硅】

 

工业硅现货价格均小幅上涨，受大厂外购电价上调预期影响，市场对成本上移的计价情绪增强。基本面来看，新疆部分产能复产，周内开工率环比提升；下游多晶硅3月排产回升有限，价格走弱对采购提振不足；有机硅减排比例提升，二季度对工业硅需求预期偏弱。短期受能源成本相关题材带动，市场情绪偏强，但在供应回升背景下，盘面冲高或面临套保压力。

 

【螺纹&热卷】

 

周五夜盘钢价继续反弹。本周螺纹表需继续回暖，节奏相对缓慢，产量同步回升，库存继续累积。热卷供需双降，库存继续累积，压力相对较大。本周铁水产量大幅回落，钢厂利润欠佳，叠加大会期间限产，高炉整体复产节奏相对缓慢。从下游行业看，地产投资降幅继续扩大，春节期间新房销售欠佳，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位。原油价格继续大涨，炉料价格表现相对较强，盘面短期有望延续震荡偏强走势，关注伊朗局势变化及后期旺季需求成色。

 

【铁矿】

 

铁矿石上周盘面上涨。供应端，全球发运量处于高位，国内港口库存保持累增趋势，短期仍有一定结构性支撑。需求端，节后终端需求有所回暖，国内重要会议召开，钢厂复产节奏受到扰动，铁水产量阶段下滑幅度较大，未来仍有边际改善预期。外部地缘冲突持续，运费和油价的上涨对成本有阶段支撑的预期。我们预计铁矿石盘面震荡为主，关注重要会议前后的政策信号和市场整体情绪。

 

【焦炭】

 

日内价格上涨。首轮提降全面落地。焦化利润一般，日产微降。焦炭库存小幅抬升，贸易商采购意愿一般。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润水平一般。焦炭盘面升水，市场对于地缘冲突带来的能源担忧，或令焦煤价格推动焦炭价格易涨难跌，关注地缘冲突相关消息。

 

【焦煤】

 

日内价格上涨。关注地缘政治冲突加剧后引发市场对焦煤的能源属性追捧，或对价格有较大利好。昨日蒙煤通关量1492车。煤矿复工情况良好，周产量水平快速抬升至产量较高水平，周内现货竞拍成交有所减少，在现货供应充裕的背景下，成交价格小幅下跌，终端库存延续下降态势，未出现大幅补库动作。炼焦煤总库存小幅下降，产端库存小幅增加。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润水平一般。焦煤盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据维持高位，对盘面形成压制。对于地缘冲突带来的能源担忧，或令焦煤价格易涨难跌，关注地缘冲突相关消息。

 

【锰硅】

 

日内价格偏强震荡。国际冲突对原油价格有利多影响，进而影响锰矿海运费，对硅锰成本端相对利好。现货锰矿成交价格小幅抬升，锰矿港口库存开始累增，矿山端发运环比抬升，但是矿山成本较前几年有所抬升，让价空间或相对有限。需求端铁水产量缓慢抬升。硅锰周度产量小幅抬升，很难见到大幅下降驱动。硅锰库存小幅累增，市场对下个月会议政策有较强预期，关注国际冲突相关消息，大概率偏强震荡为主。

 

【硅铁】

 

日内价格偏强震荡。内蒙古产区电价上调，兰炭价格小幅下降，主产区依旧亏损为主。需求端铁水产量维持淡季水平。出口需求维持3万吨以上，边际影响不大。金属镁产量环比继续抬升，次要需求边际抬升，需求整体仍有韧性。硅铁供应变动不大，库存小幅下降，市场对下个月会议政策有较强预期，关注国际冲突相关消息，大概率偏强震荡为主。