但是人们也普遍认为，1月份的爆炸性上涨行情难以持续。当时伦敦金属交易所（LME）铜价在1月29日创下14,527.50美元的历史新高，锡价也达到前所未有的每吨59,040美元。

　　此外，尽管大多数分析师对今年LME金属的整体走势持乐观态度，但是对2027年的前景则更为谨慎。

　　根据参与最新调查的分析师预测中值，铜、锡和铝的价格预计将分别较2025年平均价格上涨20%、16%和12%。这三种金属的需求前景良好，得益于在能源转型和物联网两大趋势中的核心地位。铜仍然是首选的导电材料，锡是连接物理世界和虚拟世界的焊料，而铝则是轻量化应用的通用金属。

　　而且这三种金属也都面临着供应限制。铜矿供应已经难以满足冶炼厂的需求。锡的供应高度集中，并且过度依赖于刚果民主共和国和缅甸佤邦等新兴矿业地区。随着全球意识到中国产量增长已接近政府规定的每年4500万吨产能上限，铝冶炼产能建设正处于停滞状态，因此铝冶炼产能建设正成为一场竞赛。分析师预计，今年铜和锡的供应都将出现缺口，而铝的供应预计将略有盈余8万吨，但到2027年将转为缺口。

　　相比之下，镍、铅和锌的前景则更为黯淡。2026年的预测中值显示，这三种金属的价格涨幅仅为4-5%。

　　铅和锌在新能源和互联网技术领域的关注度不高。事实上，随着内燃机汽车向使用小型铅酸电池的新能源汽车转型，铅很可能成为净输家。

　　从LME注册仓库中高企的铅库存可以看出，铅市显然供应过剩，而且是自去年10月上次调查以来分析师唯一下调评级的金属。

　　锌在2025年的表现超出了空头预期，但分析师似乎押注，随着矿锌产量提高，最终将在2026年提振精炼锌产量增长。

　　与此同时，随着中国汽车制造商转向非镍电池，以及印尼难以遏制其镍产量的失控增长，镍此前因电动汽车而受到的关注度已大幅下降。

　　最新的调查有助于人们更好理解1月份的疯狂上涨行情。31位分析师对铜的最高预测是，2026年LME现货铜均价将达到每吨13,250美元，而目前价格为每吨13,283美元，分析师的预测中值为11,975美元，创历史新高，但远低于1月底的历史峰值。

　　在16位分析师的预测中，锡的最高预测值为47,000美元，但这一价格低于1月份创下的历史峰值。镍和锌的情况也类似，而铝和铅的价格在上个月一度接近最高预测值。

　　分析师们普遍认为，1月份的超高价格表现将不可避免地导致现货需求减少，尤其是在这些仍然以行业为主导的市场中。

　　这种谨慎态度在展望2027年时更为明显。分析师预计只有铅价会比今年小幅上涨3%。铝、铜和镍的价格预计将与去年持平，而锡和锌的价格预计将比2026年下跌4%。

　　投机者或许会持不同意见，而1月份的市场表现也表明，在现货供应有限的市场中，资金流动对价格的影响巨大。但是如果投机者将金属价格推得过高过快，全球制造商将采取停止采购、减少金属用量甚至开发全新原材料等应对措施。

　　鉴于目前金属市场的狂热氛围，这些调查的结果表明，投机者对金属价格的认知，和实际用户的认知之间存在日益加剧的矛盾。