【原油】

夜间交易时段国际油价上涨。伊朗方面此前传出谈判取消的消息，随后伊朗外交部长阿拉格齐澄清指出，伊朗与美国将于6日上午10时左右在阿曼首都马斯喀特举行会谈。EIA数据显示，受冬季风暴影响，上周美国原油库存超预期大幅下降，产量亦降至2024年11月以来最低水平。目前美伊谈判前景仍存在较多不确定性，但整体冲突局势仍属可控，预计对原油价格的影响更多是阶段性与间歇性的，难以形成趋势性转变。全球石油市场累积的压力依然显著。在多空因素交织的背景下，预计油价将延续波动加剧的态势。

【贵金属】

隔夜贵金属震荡，波动依然较大。美国经济数据喜忧参半，1月ADP就业人数增加2.2万人低于预期的4.8万人，不过ISM非制造业PMI53.8与此前公布的制造业PMI均体现经济韧性，市场关注的非农就业将推迟到下周发布。短期资金博弈激烈，贵金属进入高位盘整阶段，暂时观望等待波动率下降。

【铜】

隔夜铜价高位震荡，沪铜减仓，市场关注潜在储备与春节前后国内供求变动。倾向正向价差强化能形成天然仓单储备。更关注跨期反套。单边认为突破10.5万平台难度较大，春节前后持续累库风险大，耐心等待择低多配。

【铝】

隔夜沪铝小幅回落。昨日华东、中原、佛山现货升贴水分别在-210元、-330元、-195元，铝棒加工费为负。短期宏观情绪摇摆，基本面反馈较弱，节前库存表现已远差于往年同期，春节前后仍有调整压力。

【铸造铝合金】

铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。宏观驱动且铝价处于高位，铸造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。

【氧化铝】

国内氧化铝运行产能略有下降，检修情况增加但长期规模减产未出现，氧化铝平衡持续处于过剩。矿石跌势下氧化铝现金成本支撑低至2500元以下。基差较低盘面反弹驱动有限，关注反内卷相关题材的扰动。

【锌】

随着沪锌高位回落，市场空头情绪得到一定释放，总体看资金拥挤度仍偏高，多空高位博弈有望持续。春节长假临近，下游消费偏弱，SMM预计2月锌锭供应环比下滑5万吨，锌整体处于供需双弱下，春节期间季节性累库压力依然存在。但一季度TC低位，成本端支撑偏强，沪锌以高位震荡看待，视TC低位回升为高位回调关键驱动。

【铅】

再生铅拟纳入交割，有效缓解原生铅可供交割品偏少的问题，沪铅走弱。终端电池需求不足，部分电池企业提前放假，导致铅锭需求不足，沪铅盘面缺乏有效抵抗，铅价大幅下探，严重侵蚀再生铅利润，再生铅减产面积扩大，原生铅炼厂低价惜售情绪亦抬升，沪铅1.66万元/吨一线存较强支撑。

【镍及不锈钢】

沪镍弱反弹，市场交投活跃。不锈钢下游终端畏高情绪升温，采买谨慎，实质性成交疲软，成交主要集中于期现机构套利操作，货源淤积流通环节。钢厂到货有限、库存虽小幅累库仍处低位，贸易商挺价意愿强烈，支撑现货偏强运行。市场情绪恐慌，建议谨慎。

【锡】

隔夜内外锡价震荡下行，MA20日均线预计渐强。伦锡库存7110吨，现货贴水190美元。缅甸地震预计对锡供应影响有限，国内锡精矿加工费已经上调。锡价下滑后，关注本周社库去库幅度。观望或少量空单背靠关键均线持有。

【碳酸锂】

碳酸锂反弹震荡。交易所政策影响市场参与度。持续高企的碳酸锂价格可能导致大量套保盘已经平仓，强势现货和多头投机盘居于主流，持仓结构具有脆弱性。市场总体去库速度放缓，主因下游择机补库，冶炼厂也开始出现滞销迹象，贸易商囤货信心松动。碳酸锂期价陷于震荡，短期不确定性极强，注意风险防控。

【工业硅】

工业硅现货端，2月新疆头部企业减产落地，叠加1月内蒙、四川产能减量，本月产量环比大幅下滑。下游需求整体走弱，多晶硅2月最新排产环比减量超2万吨，有机硅、铝合金板块开工率同步小幅回落。2月工业硅存小幅去库预期，但前期盘面9000元/吨关口承压，短期情绪偏弱，维持震荡，关注今日库存数据变动。

【多晶硅】

多晶硅价格延续上行，行业对成本核算存在上调预期，成本端将为价格下沿形成支撑，光伏概念二级市场情绪同步升温。基本面来看，受头部企业减产影响，2月多晶硅产量预计下修至8万吨以下，环比降幅超2万吨，而同期下游硅片排产计划基本持稳，2月多晶硅存有去库预期。辅料端，贵金属价格经历大幅回落后续现反弹，成本端出现波动，预计后续光伏下游提产节奏将相对谨慎。现货市场N型复投料报价持稳于53500元/吨，盘面受会议预期驱动，短线情绪偏强，关注现货成交价格。

【螺纹&热卷】

夜盘钢价偏弱震荡。淡季螺纹表需环比下滑，产量短期趋稳，库存继续累积。热卷需求、产量均小幅上升，库存继续下降，压力逐步缓解。钢厂利润欠佳，下游承接能力不足，高炉复产放缓，铁水产量趋稳。从下游行业看，地产投资降幅继续扩大，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位。有色贵金属巨震对市场的影响边际减弱，盘面短期有所企稳，需求偏弱仍制约反弹空间，继续关注市场风向变化。

【铁矿】

铁矿隔夜盘面下跌。供应端，全球发运量环比增加但低于去年同期水平，未来关注澳洲飓风季的发运情况以及淡水河谷事故的影响。国内到港量小幅下滑，同比依然偏强，港口库存近期持续累积，短期仍存一定结构性支撑。需求端，淡季终端需求低位震荡，铁水产量低位持稳，短期没有显著复产动力，钢厂补库进入阶段尾声。铁矿石整体供需偏宽松，边际上有一定好转预期，市场市场情绪反复，预计短期走势震荡为主。

【焦炭】

日内价格震荡上行。焦化利润一般，日产微降。焦炭库存小幅增加，贸易商采购意愿或在首轮提张落地下有所改善。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润水平一般，对于原材料压价情绪仍浓。焦炭盘面升水，市场对“反内卷”相关政策有一定预期，在市场整体情绪影响下，焦煤带动焦炭价格较难大幅下行，大概率区间震荡为主。

【焦煤】

日内价格震荡上行。印尼动力煤出口受当地政策扰动或对我国后续出口有一定减量，不过实际影响相对较小，对焦煤大概率有一定间接影响。昨日蒙煤通关量1483车。炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交逐渐下行，在盘面价格抬升的带动下，成交价格上涨为主，终端库存大幅增加。炼焦煤总库存大幅抬升，产端库存微降，冬储需求逐渐进入尾声。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润水平一般，对于原材料压价情绪仍浓。焦煤盘面对蒙煤升水，市场对“反内卷”相关政策有一定预期，蒙煤通关数据季节性下降仍不明显，不过在市场整体情绪影响下，焦煤价格较难大幅下行，大概率区间震荡为主。

【锰硅】

日内价格震荡为主。现货锰矿成交价格小幅下行，盘面进入无套利空间，下方空间相对较小，市场等待钢招。锰矿港口库存或开启缓慢累增，矿山端发运环比抬升，但是矿山成本较前几年有所抬升，让价空间或相对有限。需求端铁水产量维持季节性低位水平。硅锰周度产量小幅抬升，很难见到大幅下降驱动。硅锰库存小幅累增，价格受供应过剩和关注“反内卷”反复发酵影响。

【硅铁】

日内价格震荡为主。北方某大型钢厂2月硅铁招标价格5760元/吨承兑送到，较上月持平。部分产区电力成本确有下降，兰炭价格小幅下降，主产区依旧亏损为主。需求端铁水产量维持淡季水平。出口需求维持3万吨以上，边际影响不大。金属镁产量环比继续抬升，次要需求边际抬升，需求整体仍有韧性。硅铁供应变动不大，库存小幅下降，价格受供应过剩和关注“反内卷”反复发酵影响。