2026年2月3日，沪铜期货价格在经历深跌后，午盘走出强势上涨行情。综合市场分析认为，此次上涨是由于铜矿供应刚性约束长期存在、需求前景明确以及潜在储备政策预期等多重利好因素共同作用的结果。

 

储备政策预期，市场增加对铜资源的需求

据上证报消息，在今日中国有色金属工业协会举行的2025年有色金属工业经济运行情况新闻发布会上，中国有色金属工业协会副秘书长段绍甫表示，完善铜资源储备体系建设，一方面扩大国家铜战略储备规模，另一方面探索进行商业储备机制，通过财政贴息等方式选择国有骨干企业试行商业储备。此外，除了储备精炼铜之外，也可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围。

 

需求前景明确，长期驱动清晰

新湖期货表示，从中期基本面来看，全球矿冶之间的矛盾较为严峻，近期铜精矿现货加工费延续跌势，已运行至-50美元/吨附近，2026年全球炼厂面临较大的减产压力。需求端，新能源领域持续带来消费增量，再加上全球AI数据中心建设和全球电网建设改造周期的助力，全球铜消费韧性较强。同时东吴期货也认为，国内方面经济及政策向好，铜需求依旧可观。

 

高位调整释放压力，逢低买盘踊跃

此外，前期铜价自高位回调，本身也为此次上涨创造了条件。东吴期货表示，近期地缘及宏观消息引发铜价大幅波动，沃什提名使得市场对宏观流动性宽松交易预期减弱，叠加贵金属杀跌，铜价大幅回调，不过长期看美经济目前难以滑向衰退叙事，增长动能不足的就业市场仍支持美联储进一步降息，市场对沃什就任的反应一定程度上可以看作对宏观利空的提前交易。铜价大幅回调现货市场明显回暖，企业逢低采购。整体来看，宏观及基本面共同驱动铜价上行的长期逻辑未变，短期资金情绪主导，不过铜价成本支撑较强，预计深跌空间有限。

 

机构如何看待铜市？

光大期货认为，贵金属调整给有色市场带来较强冲击，当前铜市场也面临基本面方面疲软的现货、持续累积的库存以及春节前后的需求真空，构成了价格短期回调的压力，市场或在该时间阶段测试95000~100000元/吨区间的支撑力度。但投资者也不必过度悲观，铜矿端刚性约束和远期需求的确定性，使得任何大幅下跌都会吸引长期配置资金和产业买盘的介入，这也意味着春节前后的调整，将为铜价中长期上涨带来更为坚实的基础。

 

国信期货认为，消息面上，加拿大Capstone铜业公司周一表示，尽管代表近22%员工的工会仍继续罢工，但该公司已经恢复位于智利北部的Mantoverde铜金矿的运营，该公司在2月1日递交给澳大利亚交易所的文件中重申，预计罢工期间的产量将维持在正常水平的50-75%之间。铜矿端供应干扰的缓解亦减弱了对铜价的利多支撑。整体而言，市场情绪变化较大，铜价短期调整压力预计加大。

 

一德期货表示，全球铜矿供应紧张&弹性不足，绿电&算力等新消费贡献铜向上驱动。短期有色估值受贵金属大幅下跌影响，承压调整。三大交易所库存突破90万吨，全球库存/消费比超3%，参考历史数据，铜价承压。估值调整与高库存压制，铜价维持高位震荡。