【原油】

昨夜油价纷纷冲高，SC一度涨近7%，随后盘中回吐大幅涨幅。美国总统特朗普称正考虑对伊朗发动新的重大打击，未作出最终决定。伊外交部长阿拉格齐同日表示，伊朗随时准备对侵犯行为作出回应。市场担忧伊朗对其邻国发起反击或甚至关闭霍尔木兹海峡。欧盟理事会29日发布公报说，决定对伊朗内政部长伊斯坎德尔。莫梅尼等15名官员和6个实体实施制裁，并已决定将伊朗伊斯兰革命卫队列为恐怖组织。泽连斯基表示就能源基础设施达成的停火将从29日夜间开始生效。地缘局势走向扑朔迷离叠加基本面累库压制仍在，警惕油价大幅波动风险。

【贵金属】

隔夜贵金属剧烈波动，盘中振幅接近10%。市场聚焦地缘局势变化，俄乌方面普京同意部分停火一周，美伊依然处于焦灼状态，随时可能发动重大打击。此外特朗普即将公布美联储主席人选并呼吁大幅降息，美国政府面临再度关门风险。短期市场信息繁杂，市场波动风险高，控制仓位谨慎参与。

【铜】

周四全日铜价剧烈波动，伦铜盘中最大涨幅超过10%，兑现部分海外机构1.4万美元及以上目标位。铜价由资金与情绪引导，关注今日国内现货与贴水幅度，现货价差已转为国内高于LME、LME高于美盘的特点。国内节前刚性备货，社库略减1700吨至32.28万吨。跟随量价、观察均线。

【铝】

隔夜有色跟随贵金属回落。昨日华东、中原、佛山现货升贴水跌至-200元、-370元、-245元，铝棒加工费归零。铝锭社库较周一增加0.5万吨至78.2万吨，铝棒增加0.9万吨至24.4万吨。短期情绪主导市场背离弱势基本面，有色整体波动率高企，谨慎参与。

【铸造铝合金】

铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。宏观驱动且价格处于高位，铸造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。

【氧化铝】

国内氧化铝运行产能维持高位，检修情况增加但长期减产未出现，氧化铝平衡持续处于显著过剩。矿石跌势下氧化铝现金成本支撑低至2500元以下，现货企稳还需等待规模减产形成，盘面受到有色带动，基差走低后关注沽空机会。

【锌】

晚间金银跳水，有色板块获利多头止盈，多品种同步冲高回落，沪锌收长上影。基本面变化不大，盘面走势主因资金情绪推动，沪锌资金拥挤度偏高，短期有调整需求。年内供应过剩预期不改，结构性矛盾推升价格，等待高位调整充分后的空配机会。

【铅】

铅整体处于过剩下的弱势调整，受益有色板块多头情绪高亢反弹，但实际需求偏弱，反弹空间受限。成本和消费博弈下，沪铅暂看1.7-1.75万元/吨区间震荡。

【镍及不锈钢】

沪镍高位震荡，市场交投活跃。不锈钢现货价格冲高后，下游终端畏高情绪升温，采买谨慎，实质性成交疲软，成交主要集中于期现机构套利操作，货源淤积流通环节。钢厂到货有限、库存虽小幅累库仍处低位，贸易商挺价意愿强烈，支撑现货偏强运行。市场畏高情绪出现，建议谨慎。

【锡】

隔夜相较周边品种波动，防范风险背景下锡价表现克制，市场节奏仍以沪锡主导。盘中资金新增后减，短线创高后回吐盘中涨幅，且锡价暂在MA5日均线下方。关注国内现货报价、跟踪社库。建议参与2603合约虚值卖看涨期权。

【碳酸锂】

碳酸锂震荡，收盘稍跌。交易所政策影响市场参与度。持续高企的碳酸锂价格可能导致大量套保盘已经平仓，强势现货和多头投机盘居于主流，持仓结构具有脆弱性。市场总体去库速度放缓，主因下游择机补库，冶炼厂也开始出现滞销迹象，贸易商囤货信心松动。碳酸锂期价陷于高位震荡，短期不确定性极强，注意风险防控。

【多晶硅】

多晶硅期货情绪走弱，跌至5万元/吨关口下方。近期多晶硅头部企业虽有减产，2月排产延续减产1万吨左右，但下游需求提振一般，受白银辅料涨价，电池片提产谨慎，以去库为主，反观组件因成本压力，据SMM，部分企业开始停产放假。近日工信部座谈会，强调依法依规推进行业自律，反内卷信心仍存。预计前低4.8万元/吨支撑下，维持偏弱震荡。

【工业硅】

工业硅供应端存收缩预期，内蒙古产区及新疆大厂月底计划减产；需求端表现疲软，多晶硅受头部企业减产拖累，2月产量或回落至9万吨，现货报价同步走弱。库存方面，工业硅社会库存延续累库至55.6万吨，新疆厂库库存亦持续累积。盘面来看在9000元/吨关口承压，套保压力尚存，短期维持震荡判断。

【螺纹&热卷】

夜盘钢价继续反弹。本周螺纹表需继续下滑，产量短期趋稳，库存继续累积。热卷需求、产量均小幅上升，库存继续下降，压力逐步缓解。钢厂利润欠佳，下游承接能力不足，高炉复产放缓，铁水产量趋稳。从下游行业看，地产投资降幅继续扩大，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位。随着商品市场情绪回暖，盘面短期维持偏强走势，夜盘有色贵金属巨震，波动或加剧，关注市场风向变化。

【铁矿】

铁矿隔夜盘面震荡。供应端，全球发运近期季节性回落，但同比依然偏强。Vale水库出现事故，暂时影响有限，继续关注后续发运的情况。近期港口库存累积幅度较大，短期仍有一定结构性支撑。需求端，本周成材表需继续低位震荡，铁水短期没有明显的复产动力。钢厂进口矿库存仍然处于低位，冬储补库需求预期仍存。铁矿石基本面偏向宽松，不过由于商品市场情绪较为乐观，并且地产政策存在利好预期，预计盘面短期震荡偏强。

【焦炭】

日内价格继续上行。焦炭首轮提涨预计本周五落地，焦化利润一般，日产略微下降。焦炭库存小幅增加，贸易商采购意愿一般。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，观察冬储是否继续进行，钢材利润水平一般，对于原材料压价情绪仍浓。焦炭盘面升水，需求淡季和“反内卷”相关政策反复发酵，受市场情绪影响，短期内价格或仍有上行空间。

【焦煤】

日内价格继续上行。昨日蒙煤通关量1618 车。炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交维持较高水平，在盘面价格抬升的带动下，成交价格涨跌不一，终端库存大幅增加。炼焦煤总库存小幅抬升，产端库存微增，冬储需求持续发力。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，观察冬储是否继续进行，钢材利润水平一般，对于原材料压价情绪仍浓。焦煤盘面对蒙煤升水，需求淡季和“反内卷”相关政策反复发酵，受市场情绪影响，价格短期内或仍有上行空间。

【锰硅】

日内价格反弹上行。锰矿现货价格有所下降。锰矿港口库存或开启缓慢累增，矿山端发运环比抬升，但是矿山成本较前几年有所抬升，让价空间或相对有限。需求端铁水产量维持季节性低位水平。硅锰周度产量变动不大，很难见到大幅下降驱动。硅锰库存小幅下降，价格受供应过剩和关注“反内卷”反复发酵影响，建议反弹做空为主。

【硅铁】

日内价格反弹上行。部分产区电力成本确有下降，不过兰炭价格小幅抬升，主产区依旧亏损为主。需求端铁水产量维持淡季水平。出口需求维持3万吨以上，边际影响不大。金属镁产量环比抬升，次要需求边际抬升，需求整体仍有韧性。硅铁供应变动不大，库存小幅下降，价格受供应过剩和关注“反内卷”反复发酵影响，建议反弹做空为主。