【铜】

本周铜价未创新高，但周内仍于高位震荡运行，截至周五收盘，沪铜主力合约主要运行于85750-87920元/吨，周涨960元/吨，涨幅1.12%；伦铜主要运行于10727.5-11018美元/吨，周涨151美元/吨，涨幅1.41%。宏观消息方面，美国总统在白宫签署法案，宣布美国政府结束停摆。从市场反应来看，铜价虽维持高位，但涨势较之前减弱。一方面美国政府“复工”后，将陆续发布此前暂缓的就业及通胀数据，另外美联储内部对于年末加息分歧加深，市场预期12月降息概率下滑，叠加重要数据发布在即，短期波动风险概率上升，交易者观望情绪较多。从基本面看，铜精矿供应紧张因素依然从基本面为铜价托底，近期铜价持续的上涨，多是对长期供需担忧以及货币政策的乐观情绪。短期来看，在旺季过后以及铜价过高因素，消费端表现整体一般，LME铜库存以及国内社会库存均呈现平稳，虽然库存在历史相对低位，但近期多头情绪逐步释放后，短期需求不足以继续推升铜价上涨，相反或可能成为潜在压力。结合盘面看，在10月末周线收出较长上影线之后，铜价开始高位调整，上升动力明显减弱，虽然中期价格仍处均线上方，但短周期动能减弱，日线波动进入楔形区间，形态呈高位头肩状，且右肩在88000一线附近承压下跌。预计在美国就业及通胀数据公布前铜价将维持震荡态势，若空头情绪回归，沪铜在84000~85000有短期支撑，跌破或引发此轮上涨的回调行情。

 

【铝】

本周铝价维持强势状态，截至周五收盘，沪铝主力合约主要运行于21535-22160元/吨，周涨215元/吨，涨幅0.99%；伦铝主要运行于2834.5-2911.5美元/吨，周跌3.5美元/吨，跌幅0.12%。宏观方面，美国总统特朗普签署法案，结束美国政府停摆。从市场反应来看，铝价虽维持强势，但价格高位不稳固，周线收出长上影。一方面美国政府“复工”后，将陆续发布此前暂缓的就业及通胀数据，另外美联储内部对于年末加息分歧加深，市场预期12月降息概率下滑，叠加重要数据发布在即，短期波动风险概率上升，高位减仓有所增多。氧化铝供应过剩局面尚未改变，但成本支撑以及环保减产预期下，期价在低位有所反弹，但弱现实下反弹高度有限。国外方面，因电力是电解铝生产重要因素，受海外电力紧张驱动，市场担忧影响后期产出令铝价支撑较强。国内方面，虽然旺季过后铝消费仍存韧性，但从去库角度来看仍显乏力。结合技术面看，沪铝周线虽连续收阳，但上影线逐步增长，叠加仓量均扩大，需谨慎高位了结或买跌出现。短期支撑21600附近，需警惕国内需求淡季压力。

 

【锌】

本周锌价自波段高位回落，截至周五收盘，沪锌主力合约主要运行于22415-22810元/吨，周跌295元/吨，跌幅1.3%；伦锌主要运行于2998-3105美元/吨，周跌52美元/吨，跌幅1.7%。宏观方面，美国政府结束停摆，就业市场及通胀等重要数据将陆续公布，交易者情绪谨慎，高位部分减持致锌价回落。基本面看，前期国内进口大幅亏损，引发出口潮，目前出口逐步兑现后，海外现货压力有所缓解，对伦锌支撑减弱，致沪伦锌价高位回落。国内方面，一方面消费转弱，叠加去库量有限，绝对库存量仍在年内高点。虽然国产锌精矿TC下滑，但传导致供需端仍有待验证。综合来看，宏观情绪谨慎叠加国内高库存以及外盘回落，致沪锌市场部分资金撤离令价格承压。中短期主力合约或维持区间波动，技术性支撑于21800一线附近。

 

【镍】

本周镍价继续下挫，截至周五收盘，沪镍主力合约主要运行于117010-119890元/吨，周跌2360元/吨，跌幅1.98%；伦镍主要运行于14775-15180美元/吨，周跌140美元/吨，跌幅0.93%。本周宏观面偏多，主要利空来自于市场情绪谨慎，国内贷款数据不佳，经济形势略显疲软，金属进口数据下降的影响，而镍市基本面供过于求局面为继，行情趋势压力不减。现货方面，本周镍价走势疲软，跟盘面逐步上调，部分刚需用家逢低采购，部分人表现尚可；但随着跌势持续，亦令观望情绪增长，有些参与者不太看好短线趋势。不锈钢方面，本周盘面持续阴跌，目前主力合约12400元一线支撑不在。现货市场，本周成本支撑减弱，信心遭遇打击，同时受到供需矛盾的影响，成交普遍偏弱，短线谨慎氛围扩大，市场期望政策面提供更多利多。印尼计划下调明年镍矿配额对盘面影响有限，精炼镍库存趋势性积累，短期镍价震荡磨底。技术面，周线内外盘承压走低，布林下轨支撑减弱，外盘支撑14500美元一线，内盘支撑116000元一线。

 

【铅】

本周铅价先扬后抑，内外盘均在区间顶部附近承压回落。截至周五收盘，沪铅主力合约主要运行于17435-17815元/吨，周涨75元/吨，涨幅0.43%；伦铅主要运行于2043-2097美元/吨，周涨21美元/吨，涨幅1.03%。宏观方面，美国政府停摆进入尾声，美联储12月降息态度摇摆，中美贸易关税战暂停，整体宏观情绪小有回暖。基本面看，国内铅炼厂陆续复产后，供应端有所增量。叠加消费走弱，社会库存连续反弹。沪铅在技术性压力附近，部分资金离场致价格回落。综合看，在美国政府结束停摆后，宏观数据将陆续补发，市场情绪相对谨慎，叠加基本面利好有限，以及技术性压力下方，铅价短期或重现震荡走势。技术面看，沪铅主力合约短期支撑17300附近。

 

【锡】

本周锡价震荡上行，触及新高。截至周五收盘，沪锡主力合约主要运行于283920-299980元/吨，周涨7940元/吨，涨幅2.8%；伦锡主要运行于35850-37745美元/吨，周涨1040美元/吨，涨幅2.9%。宏观面上，美元走软，美国政府停摆有望结束的乐观情绪，以及中美贸易紧张局面缓和，宏观风险有所偏好的加持；业内来看，印尼打击非法矿企炼厂，出口减少，持续带来支撑，一度提振锡价触及4月以来的最高点。现货方面，虽然近期因宏观及消息面提振，价格接连突破新高，但市场表现较为冷清，下游总体承接不多；随着短线消费欠佳，实际订单量仍难增长，库存不排除进一步累积的可能，同时令一些人的心态愈加谨慎。伴随资金大量流入助推上涨行情，需警惕高价对微观需求的抑制，关注锡锭库存变化及资金流向，沪锡主力合约波动参考29-30万。