【铜】本周铜价区间偏强运行，伦铜突破10000美元/吨，沪铜突破80000元/吨，截至周五收盘，沪铜主力合约周涨730元/吨，涨幅0.92%；伦铜周跌41美元/吨，跌幅0.41%。近日美联储多位票委相继发言，其中多数对9月降息表达乐观言论，但各官员亦同时声称就业市场出现下滑的事实。消息方面，美国ADP就业人口增数较上月基本拦腰，初请失业金人口创6月底以来的新高，美国7月贸易逆差扩大，数据公布后美国国债收益率随之下滑，市场对降息押注加大。基本面看，铜精矿加工费维持年内低位水平，港口库存减至70万吨以下，矿石供应紧张局面维持。另外国内废铜供应亦同步收紧的同时，叠加9月炼厂检修增多以及消费逐渐步入旺季，目前国内社会库存维持较低水平，原料紧张叠加产量下滑以及消费复苏和低库存支持下，铜价基本面支撑偏强。下周，中美8月CPI数据陆续出炉，欧洲央行议息决议公布在际，铜价受美元波动扰动率增加。高铜价压制下旺季需求暂未得以体现。预计下周伦铜波动于9800-10000美元/吨，沪铜波动于79000-81000元/吨。

 

【铝】本周铝价维持区间震荡，截至周五收盘，沪铝主力合约周跌45元/吨，跌幅0.22%；伦铝周跌16.5美元/吨，跌幅0.63%。宏观方面，近日美联储多位官员发表了偏鸽派言论，叠加数据显示美国就业市场下滑的事实，市场对9月降息押注加大，由于降息最大原因在于就业下滑，故市场静待周五晚非农就业数据公布。基本面看，氧化铝运行产能依然维持较高水平，但电解铝产能接近上限，继续提产空间非常有限，故氧化铝过剩局面将延续，期货价格反弹空间较为有限，电解铝成本支撑偏弱。近期云南产置换产能投产，电解铝开工率有小幅提升，目前国内电解铝开工率居高，社会库存连续累库，铝价依然在长期收敛区间内运行，短期关注美联储9月降息是否兑现，中期关注旺季消费成色，后期关注美联储是否有连续降息。另外仍需等待消费旺季兑现情况，预计下周沪铝运行区间为20400-20900元/吨，伦铝为2550-2650美元/吨。

 

【锌】本周锌价维持外强内弱格局，截至周五收盘，沪锌主力合约周涨15元/吨，涨幅0.07%；伦锌周涨43.5美元/吨，涨幅1.55%。受美联储9月降息预期加深影响，有色板块整体偏强，沪锌受板块提振跌势有所放缓。基本面看，锌精矿加工费维持高位水平，冶炼厂开工率维持较高水平，但国内消费低迷的局面亦无明显改善，国内精炼锌社会库存累至近一年新高。近期锌矿供应平稳运行，但锌价继续走低，使得国内矿山生产利润再受压缩，矿企对9月加工费上调意愿较低，加之目前国产锌矿价格优势更强，冶炼厂积极抢购国产锌矿，北方部分冶炼厂冬储阶段也临近开启，对锌矿需求表现旺盛，9月国内锌矿加工费出现小幅下调。国外方面，伦锌库存维持降至5.5万吨下方，现货升水大幅走扩，外强内弱局面进一步加深。目前虽然有宏观面以及消费季复苏预期支撑锌价，但预期未有效证实之前，锌价或维持偏弱状态。

 

【镍】本周镍价震荡调整，截至周五收盘，沪镍主力合约周跌390元/吨，跌幅0.32%；伦镍周跌125美元/吨，跌幅0.81%。宏观面上，多数时间消息利多，一度对镍价走势提供支持，但随着美元走强，以及在美国数据公布前获利回吐，叠加现货需求平平，旺季需求提升并不理想的影响，价格升势难以为继，再次出现调整行情。现货方面，本周镍价小幅回落，一些贸易商出货积极，整体市况活跃度较之前有提升，部分刚需用家逢低适量补货，交易情况尚可；近期库存压力有缓和，但实际数量依旧偏高，9月首周交投力度仍待提升，一些人保持观望，等待价格进一步调整再行动。不锈钢方面，本周不锈钢期盘冲高回落，下方12800元一线暂得支撑。现货市场因价格回落，报价难以为继，叠加部分系列产量有所增长，后期排产逐步增多，或对价格趋势形成压力；而截至目前消费面恢复不足，市况偏淡延续，总体心态或有所趋紧。技术面，伦镍周线继续争夺布林中轨，突破向上，反之走低，下方支撑15000美元；沪镍震荡区间121000-125000元之间。

 

【锡】本周锡价震荡回落，截至周五收盘，沪锡主力合约周跌6190元/吨，跌幅2.22%；伦锡周跌705美元/吨，跌幅2.02%。本周宏观上虽然多数时间偏多，但对美国进口关税担忧持续，对经济增长造成负面影响，基金属人气亦受打压，且随着美元再次上行，国内需求不确定性，投资者在数据发布前的获利回吐，均对锡价走势造成抑制，且自8月18日来LME锡库存增长逾30%，达到2175吨，供应紧张缓和，库存压力有所增强。现市方面，本周跟盘换月至对沪锡2510合约，随着价格下跌，贸易商出货为继，下游承接意愿尚可，逢低刚需补货增多；但是目前看基本面格局未见明显改观，终端订单尚待恢复，预期短线消费仍多保持偏淡局面。基本面上，锡矿端供应仍维持偏紧格局，叠加部分炼厂停产检修，9月锡锭产出存收缩预期，供应端对锡价支撑仍较强，消费端当前仍维持偏弱状态，虽进入传统旺季，但终端订单暂未释放，同时当前现货锡价处于相对高位，下游企业补库心态较为谨慎，多为刚需补库，短期锡价或延续高位震荡，运行区间暂关注27-28万区间。关注国内社库变动。