6月20日消息：中国铜冶炼行业在5月继续保持强劲生产态势，精炼铜产量达到125.4万吨的历史高位，与4月创下的纪录持平。尽管5月比4月多出一天生产时间，但这一数字仍显示出中国冶炼产能的持续扩张。今年前五个月，中国精炼铜总产量同比增长8%，在全球铜精矿供应紧张的背景下，这一表现尤为突出。值得注意的是，现货加工费已跌至负值区间，反映出冶炼产能过剩与矿石供应不足的结构性矛盾。

　　与中国的强势表现形成鲜明对比的是，海外冶炼企业正面临更大压力。日本JX先进金属公司因原料紧张考虑减产，凸显全球冶炼行业的分化态势。中国冶炼企业之所以能够承受负加工费的压力，主要得益于三方面优势：国有企业主导的产业格局提供了更强的财务韧性；副产品硫酸和黄金价格的上涨部分抵消了主业亏损；废铜替代策略的灵活运用。然而，随着半年期加工费谈判开启，全球矿商凭借供应优势首次提出负值长协费方案，这将进一步挤压冶炼利润。伦敦金属交易所铜价现报9652.50美元/吨，市场正在评估中国高产与全球原料紧张对供需平衡的长期影响。