◆【铜】

沪铜早间仅小幅飘红，日内涨幅略有扩大，收盘上涨0.42%。美国部分数据表现偏弱，市场等待美联储议息会议带来更多指引，宏观面难以提供更多利好，不确定性仍然存在，供需面有一定支撑，沪铜小幅飘红。1#电解铜报价78760-78900元/吨，均价78830元/吨，较上交易上涨130元/吨，对沪铜2507合约报升140-升240元/吨。现货市场成交一般，铜价持续震荡走势，下游维持刚需采购节奏，交割后部分仓单流通增多打压升水，盘中现货高报低调。好铜升200左右，平水铜升140左右成交相对集中，普通平水铜货源似无增多，与好铜价差逐步收敛，湿法铜报价略有增加，多来自俄罗斯品牌，好平水依然稀少。美国5月零售销售额同比增长3.3%，环比下降0.9%，为今年年初以来的最大降幅，4月数据被下修为下降0.1%，零售销售已连续两个月出现下滑。美联储决策者周二展开为期两天的会议，目前市场普遍预期，美联储将维持指标隔夜利率在4.25%-4.50%的区间。截至周初LME铜库存仍在下滑，最低落至10.73万吨附近，国内精铜社会库存同样低位徘徊，难有明显累积，非美地区铜库存保持在较低位置，持续为铜价提供支撑。不过最近国内铜市下游进入淡季，现货升水出现回落，后续仍需关注下游需求表现。美国经济数据趋软，关注数据是否影响今晚美联储利率决议态度。基本面根据近两日三方平台的高频社会库存数据显示社会库存仍在小幅下降，国内交易所库存交割后虽然小幅回升，但量级有限，绝对库存仍在低位。同时海外低库存较高现货升水状态仍让流动性风险担忧持续，看好盘面B结构延续，同时结构助托单边价格偏好。

 

◆【铝】

地缘风险引发原油大涨，对铝价形成成本驱动，叠加低库存支撑，沪铝震荡上涨，主力合约收涨1.35%。今日现货铝锭报20880-20920元/吨，均价20900元/吨，较上一交易日上涨280元/吨，对2507合约报升170-升210元/吨。国内铝锭社会库存及LME铝库存延续下降趋势，叠加氧化铝下方止跌反弹，令铝价受到提振维持阶段性涨势。铝锭社会库存维持去化叠加近期到货量收紧，但铝价连创阶段高点令下游恐高情绪释放，现货市场成交趋弱，升水逐步下滑。铝供应端变化不大，淡季铝需求有走弱预期，据悉，虽然汽车、家电板块支撑铝消费；铝初级加工企业开工率逐步走弱，整体市场开始收缩，光伏板块表现尤为明显，建筑版块需求持续走弱；铝线缆行业集中交货期已过，企业开工也稍有下滑。铝锭社会库存持续下降，目前处于较低水平，另外，LME库存也持续下滑，海外也存在挤仓风险，金源期货表示，基本面根据近两日三方平台的高频社会库存数据显示社会库存仍在小幅下降，国内交易所库存交割后虽然小幅回升，但量级有限，绝对库存仍在低位。同时海外低库存较高现货升水状态仍让流动性风险担忧持续，看好盘面B结构延续，同时结构助托单边价格偏好。对于当前走势，当前市场处于低库存但实际消费走弱的博弈中。终端市场订单普遍下降并向铝加工端传导，铝加工企业开工率普遍下降，供应端变化则较小，供需基本面总体走弱。但这未在库存上有直观体现，总体库存尚未止降，且处于极低水平，挤仓风险尚未完全解除。短期在低库存但消费走弱的扰动下，铝价或反复波动。　　

 

◆【锌】

沪锌早间小幅拉升，随后偏强震荡，收盘上涨0.85%。目前宏观不确定性较强，锌市供应过剩预期仍然存在，不过社会库存并未持续累积，期价暂时企稳。现货0#锌22150-22250元/吨，均价22200元/吨，较上一交易日上涨160元/吨，对沪锌2507合约报升水100-升水200元/吨；1#22080-22180元/吨，均价22130元/吨，较上一交易上涨160元/吨，对沪锌2507合约报升水30-升水130元/吨。沪锌低位仓量双减，市场交投清淡价格小幅反弹，截止上午收盘主力合约上涨190元/吨，涨幅0.87%。期货交割后仓当有流出迹象，市场供应预期宽松，锌价低位反弹，下游采买意愿反而不足，刚需消费相对有限，供过于需导致现货继续转弱。此前国内锌矿加工费就持续反弹，冶炼厂利润不断好转，提振生产积极性，不过5月份国内冶炼厂检修较多，精炼锌产量受限，但是进入6月市场普遍预期锌锭产量会出现明显回升，锌价上方压力持续存在。此前国内锌锭社会库存连续累积，一度引发市场对于供应走向过剩的预期，不过最近进口窗口关闭，海外流入减少，下游有逢低补库需求，锌锭社会库存并未继续攀高，缓解了市场的忧虑情绪，沪锌低位企稳。对于锌市基本面，新湖期货表示，锌价破位下下游接货仍较多，但下游原料库存再度提升至高位，下游开工呈现季节性回落，后续压力不改。供应端，上周进口锌矿TC继续小幅回升，炼厂高产预期延续。宏观方面，中东局势升级，原油价格大幅上涨，美国通胀压力加剧，美联储降息进展或受阻，金融市场系统性风险上升。

 

◆【镍】

沪镍盘面进一步走弱，主力合约收跌0.42%，报收118480元/吨。近期美元指数的回升以及地缘环境引发的风险偏好下降对盘面有一定制约，基本面变化不大，印尼镍矿紧缺状况仍未缓解，但内贸基准价有所下调，精炼镍成本支撑稍有松动，中期供给宽松不改，镍价延续偏弱震荡格局。印尼和菲律宾镍矿政策落地后消息面相对平静，菲律宾天气影响有所减弱，装船效率有所回升，但矿山多持观望态度，谨慎开价。印尼镍矿6月（二期）内贸基准价预计下跌0.3-0.5美元左右，当前内贸升水维持26-28，雨季影响下镍矿供应仍偏紧。国内镍铁价格下跌导致冶炼厂亏损扩大，华东冶炼厂进入检修状态，产量有所下调。印尼方面，近期印尼镍矿火法矿的升水高位维持，冶炼厂镍矿成本线坚挺，另外转产高冰镍驱动未满足，当前RKEF产能仍以高镍生铁未主要产品，总体产量或环比上月上升。不锈钢进入季节性主动去库阶段，钢厂减产效果不明显，现货成交仍偏谨慎。头部不锈钢厂原料长协比例较高，且在本月前夕已有较为可观的散单成交量，当前外采需求较弱。加之不锈钢社会库存高位，去库压力较大，部分不锈钢厂下调粗钢产量，对高镍生铁需求走弱。硫酸镍在原料支撑下价格偏强，但下游三元对高价硫酸镍接受程度不高，需求维持弱势背景下硫酸镍压力持续。合电镀下游整体需求较为稳定，后期难有较大增长。下游需求整体疲软。对于后市，原料端印尼当地镍矿价格有松动迹象，整体偏高的矿价仍有一定成本支撑。供需层面，前期冶炼端利润持续压缩，加工环节已经出现减产，但需求端各环节偏弱环境下影响有限，预计镍供需过剩格局维持，镍价仍会承压。