◆【铜】

沪铜早间小幅低开，日内行情不断转暖，收盘微涨0.19%。宏观不确定性仍然存在，非美地区铜库存仍然较低，铜价窄幅震荡，波动有限。1#电解铜报价78460-78900元/吨，均价78680元/吨，较上交易下跌90元/吨，对沪铜2506合约报贴30-升80元/吨。现货市场氛围一般，盘中月差围绕240元上下小幅波动，持货商转对07合约报价，盘中现货报价随盘调整，实际报价好铜较换月前下调至百元下方，平水铜继续小幅贴水听闻成交，现货货源流通不宽裕，下游消费平平。盘中对7月合约平水铜报升240上下，对好报升320左右成交相对集中，湿法铜和好平水报价稀少。此前美国通胀低于预期，提振美联储降息预期，不过中东紧张局势升级，市场避险情绪升温，美指又有所回升。最近国际局势风云诡谲，本周美联储议息会议即将落地，不确定性仍然较强。今日中国一系列宏观数据出炉，数据显示，5月份国民经济运行总体平稳、稳中有进。6月16日国内市场电解铜现货库存14.24万吨，较12日降0.14万吨。由于近期市场到货再度偏少，部分仓库入库相对有限；但由于下游消费同样一般，出库量未有明显增加，库存因此去库幅度有所放缓。对于未来走势，艾芬豪更新卡莫阿产量指引，下修量级较大，未来原料紧张问题或继续扩大。国内冶炼产量继续超预期，但以原料角度看，基准预期维持环比下降。消费端，进入六月基准预计消费环比中性偏弱。然而近期因出口窗口打开，国内小幅过剩预期被削弱，预计紧平衡附近。展望后市，近期由于避险逻辑令铜价有所回落，原料紧张和虹吸利多并未扭转，基本面消费不出现崩塌情形下，则铜价有望保持韧性。若未来消费超预期走弱则有进一步回落可能。

 

◆【铝】

沪铝日内震荡运行，主力合约收跌0.1%。铝供应变化不大，需求淡季有走弱预期，但社库继续回落，支撑铝价。今日现货铝锭报20610-20650元/吨，均价20630元/吨，较上一交易日下跌90元/吨，对2506合约报贴30-升10元/吨。盘中月差较上交易日明显收窄，持货商跟盘报价大幅上调，铝锭库存持续去化，现货流通亦较为有限，今日下游按需采购为主。供应方面，目前国内电解铝运行产能维持高位运行，结合今年剩余新增或置换项目进度，短期暂无投运预期，电解铝供应端变化不大。需求方面，进入季节性消费淡季下游需求表现趋弱，据悉，铝初级加工企业开工率逐步走弱，整体市场开始收缩，光伏板块表现尤为明显，建筑版块需求持续走弱；铝线缆行业集中交货期已过，企业开工也稍有下滑。不过，有抢出口加新能源汽车表现较好，消费仍有韧性。库存方面，周末铝锭社库继续回落，截止6月9日，中国主要市场电解铝库存为46万吨，较上周四库存减少0.3万吨。银河期货表示，国内外铝锭库存维持去库趋势，海外铝现货基差转为升水，国内铝锭社会库存持续下降、随着价格反弹、下游提货意愿短期或减弱，但6月全月去库预期不改，后续关注在7月上旬会否接近40万吨。对于当前走势，淡季消费季节性下降，建筑、家电等传统终端市场厂商开工下降，光伏市场在抢装结束后企业开工同样下降。目前新能源汽车市场表现强劲，另外仍有抢出口情况，但消费总体走弱的趋势难改。供给端总体变化不大。供需基本面趋弱，铝价承压。不过当前低库存状态引发挤仓风险，近月合约或反复波动。　　

 

◆【锌】

沪锌早间小幅低开，日内持续偏弱震荡，收盘下跌0.5%。锌矿加工费延续回升姿态，不过进口流入减少，国内锌锭社会库存重新去化，但金属市场情绪谨慎，沪锌偏弱运行。现货0#锌21970-22070元/吨，均价22020元/吨，较上一交易日下跌250元/吨，对沪锌2507合约报升水190-升水290元/吨；1#21900-22000元/吨，均价21950元/吨，较上一交易下跌250元/吨，对沪锌2507合约报升水120-升水220元/吨。期货价格持续下滑，下游企业采购情绪较低，叠加近期陆续到货，供增需弱叠加锌价下跌，消费清淡致升水继续走弱。上周锌精矿加工费零星上调，国产锌精矿加工费在3600 - 3800元/金属吨。进口TC也呈上涨走势。进口锌精矿TC可成交价格50-70美元/干吨，但是市场多参与者表示实际成交较为冷清，市场活跃度不高。国内冶炼厂原料库存充足，以按需采购为主。三季度货源预期宽松，TC或延续上行趋势，但国内产能释放可能限制加工费波动幅度。最近锌锭社会库存时而累积时而去化，整体变化有限，仍然处于偏低为主。不过锌市下游需求表现不算乐观，西部部分地区环保限产，氧化锌产量受到影响。镀锌方面，房地产项目多无起色且南方下雨增加，开工率也有所走低。一德期货表示，虽雨季等因素导致整体消费开始边际下滑，但消费韧性依然存在。随着进口锌流入一定程度补充国内供给，6月锌锭库存仍有累库预期。但须警惕现阶段比价关闭，后期进口锌流入或将减少。

 

◆【镍】

沪镍探底回升，主力合约收跌0.28%，报收119690元/吨，逼近前期低点。上周受菲律宾否定禁矿提议影响，镍价重心下移，本周延续弱势。镍矿价格短线坚挺，但远端担忧预期降温，精炼镍补库需求导致全球累库放缓，但整体库存维持高位，且后续仍有潜在供应释放预期，镍价仍然承压。镍矿方面，上周镍矿市场交投氛围尚可，矿端延续挺价心态，成交落地环比多持平。6月下半月印尼内贸镍矿升水维持相对高位，基价整体小幅回落，镍矿价格整体维稳。苏拉威西镍矿区降雨影响持续，镍矿供应紧缺现象难改，预计印尼镍矿价格维持高位。菲律宾方面天气影响有所减弱，苏里高装船效率有所回升。但下游铁厂成本倒挂，对镍矿原料采购压价心态难改，整体镍矿价格波动有限。上周镍价偏弱运行，下游企业仍以按需采购为主，精炼镍现货成交整体一般。俄镍资源有所紧缺但其余品牌相对充足。内外价差持续窄幅震荡，整体驱动有限，但目前出口利润依旧丰厚，需求缺乏亮点，不锈钢需求疲软，现实去库不及预期，负反馈向供应端传导，六月减产加剧或对镍铁施压。钢厂利润亏损减产背景下对镍铁压价心态持续，镍铁价格承压运行，最新成交价跌至925元/镍。镍铁回归过剩与累库格局，镍铁承压或限制精炼镍估值的上方弹性。对于后市，西南期货评论表示，进入消费淡季需求进一步走弱，6月国内和印尼不锈钢粗钢排产环比进一步减少，不锈钢市场较为萎靡，另外新能源方面表现平淡，未见明显亮点，总体看一级镍仍旧处于过剩格局，资源端博弈情绪消退，单边行情缺乏驱动，预计镍价震荡运行。